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宜信财富投资策略周报总结（2014年9月3日—9月9日）

核心内容概览

• 宏观经济：8月中国出口增长，进口下滑，形成创纪录的贸易顺差；欧元区启动ABS购买计划，影响市场情绪；美国非农数据低于预期，但零售业表现不佳；日本GDP数据下调，显示经济疲软。
• 固定收益：房地产企业重返银行间市场发债；央行公开市场操作力度减弱；银行间与交易所资金利率出现背离；期限利差和信用利差走平；可转债市场整体上涨。
• 房地产：美国房地产市场逐步复苏；一线城市新房价格跌幅收窄；房企资金链承压，负债率高企；多地取消限购政策。
• 二级市场：A股市场强势上涨，沪港通启动倒计时；AH股溢价率存在差异；银行资本充足率下降，融资压力加大。
• PE/VC：PE/VC首次入选发审委；国家集成电路基金即将成立；盛大设立80亿美元私募股权基金；深圳科技金融体系初具规模。
• 互联网金融：BCG预测互联网金融在2020年将显著提升覆盖率；宝类产品收益率下行；P2P网贷人气和交易额创新高；主要互联网公司如阿里、京东、搜狐、联想、小米积极布局。

主要观点与关键信息

宏观经济

• 中国8月进口低于预期：可能反映国内需求疲软或贸易商操作，需关注后续数据。
• 欧元区资产购买计划启动：表明欧元区继续宽松政策，欧元可能进一步贬值。
• 美国非农数据疲软：但零售业表现不佳，显示消费不足，可能推迟联储加息。
• 日本GDP下修：显示经济压力，消费税上调和安倍经济学效果不佳，未来需关注第二次消费税上调。

固定收益

• 房地产重回银行间发债：反映监管层放松对房地产融资的限制，大型房企有望率先尝试。
• 央行公开市场操作减弱：流动性被动投放，主动调配空间缩小。
• 银行间与交易所利率背离：显示政策性资金供给有限，市场流动性趋紧。
• 期限与信用利差走平：表明债券市场收益率难进一步下降。
• 可转债普涨：市场流动性宽松，股市走强，可转债表现优异。

房地产

• 美国房地产市场复苏：成屋销售和新屋开工数据改善，市场有望回暖。
• 一线城市房价跌幅收窄：表明市场底部形成，后续上涨动力充足。
• 房企资金链承压：负债率高企，需加快去库存。
• 多地取消限购政策：释放购房需求，但需关注信贷政策对市场的影响。

二级市场

• A股市场强势上涨：上证综指突破15个月新高，市场信心恢复。
• 沪港通启动倒计时：促进两地市场融合，提升低估值蓝筹股吸引力。
• AH股溢价率差异：部分股票被低估，具备投资价值。
• 银行资本充足率下降：需通过发债或优先股缓解资本压力。

PE/VC

• PE/VC首次入选发审委：反映监管层对创投行业的重视，有利于吸引优质项目。
• 国家集成电路基金即将成立：推动我国集成电路产业，提升行业关注度。
• 盛大设立80亿美元基金：标志其向投资控股集团转型，聚焦互联网投资。
• 深圳科技金融体系初具规模：形成覆盖企业全生命周期的金融服务体系。

互联网金融

• BCG预测互联网金融发展：预计2020年我国基金投资理财覆盖率将显著提升。
• 宝类产品收益率小幅下跌：余额宝收益率降至4.143%，市场资金流向变化。
• P2P网贷人气与交易额创新高：平均期限延长，平台活跃度上升。
• 互联网公司布局P2P：阿里、京东、搜狐、联想、小米等巨头加速进入。

总结

本报告全面分析了2014年9月3日至9月9日期间宏观经济、固定收益、房地产、二级市场、PE/VC及互联网金融的走势与变化。各板块均呈现不同程度的波动与调整，其中房地产市场虽受资金链影响，但一线城市表现相对稳定；固定收益市场出现利率走平，可转债表现强劲；二级市场A股走强，沪港通预期提升市场活跃度；PE/VC行业首次参与发审委，显示其重要性；互联网金融发展迅速，P2P平台活跃，但收益率持续下行。整体来看，市场在政策支持与行业调整中逐步回暖，投资者需关注各领域变化，灵活配置资产。