20220306-国金证券-电力设备与新能源行业研究_新能源需求或将__以超预期的速度超预期__13页_1mb

新能源与汽车研究中心行业周报总结

核心内容概述

本报告为国金证券对电力设备与新能源行业的周度分析，整体维持“买入”评级，认为新能源行业在政策、景气、外贸等多重利好推动下，需求持续超预期，产业链价格表现强劲，板块具备长期投资价值。报告重点分析了光伏、氢能与燃料电池、风电、电网及工控等子行业的发展动态、价格走势及投资建议。

主要观点

1. 新能源需求持续超预期

• 光伏产业链价格持续上涨，验证终端需求强度超预期，预计行业增速将维持在50%以上。
• 全球能源转型加速，各国提高可再生能源目标，推动新能源需求增长。
• 国内“风光大基地”建设及政策支持，强化新能源发展决心，预计2022年新增光伏/风电装机分别为90GW/50GW。
• 石油/天然气价格飙升、配储要求降低、历史补贴清偿等事件，可能进一步催化需求端超预期。

2. 氢能与燃料电池

• 内蒙古发布“十四五”氢能发展规划，目标总产值1000亿元，氢站100座，氢重卡5000辆。
• 亿华通配套的100台氢燃料冷藏车交付，标志着燃料电池车开始向冷链物流领域拓展。
• 氢能产业布局加速，推动相关产业链发展。

3. 电网与电力设备

• 2022年国网投资达5012亿元，创历史新高，预计“十四五”期间电网投资持续增长。
• 新型电力系统建设加速，电网需在数字化、配网、非晶变压器、智能运维等环节加大投入。
• 非晶变压器因节能优势，有望在配网招标中渗透率提升，带来需求增长。

4. 工控行业

• 2022年2月PMI为50.2，维持在荣枯线之上，工控需求向好。
• 双碳目标下，工控行业长期增长可期，估值性价比凸显。
• 高效节能电机、自动化替代等推动工控需求增长，板块具备投资价值。

5. 产业链价格与数据

• 光伏硅料、硅片、玻璃、EVA树脂等价格持续上涨，显示行业高景气。
• 电网投资增速明显提升，2021年Q4以来投资加速，预计2022年将持续增长。

关键信息

行业数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金电力设备与新能源指数：2962
• 沪深300指数：4496
• 上证指数：3448
• 深证成指：13020
• 中小板综指：13140

光伏产业链

• 硅料价格稳步上涨，硅片价格同步调涨，库存偏低。
• 组件价格稳定，但受终端接受度限制，上涨乏力。
• 玻璃、EVA树脂价格回升，显示行业景气度高。

电网投资

• 2021年电网投资同比增长1.1%，Q4投资显著加速，12月同比增长12%。
• 国网2022年投资5012亿元，南网投资6700亿元，推动电力设备升级。

工控需求

• 2022年2月PMI为50.2，新订单显著好转。
• 下游需求如锂电、光伏、物流、半导体等保持高景气，工控板块估值性价比凸显。

子行业推荐组合

光伏

• 通威股份、阳光电源、隆基股份、晶科能源、晶澳科技、福斯特、大全能源（A/美）、保利协鑫能源、正泰电器、林洋能源、锦浪科技、固德威、禾迈股份、天合光能、海优新材、金晶科技、新特能源、亚玛顿、信义光能、信义能源、信义储电、迈为股份、捷佳伟创、金辰股份、奥特维。

风电

• 日月股份、金雷股份、新强联、东方电缆、明阳智能、海力风电、电气风电、大金重工、金风科技、中材科技、运达股份。

电力设备与工控

• 云路股份、国电南瑞、思源电气、南网科技、汇川技术、雷赛智能、麦格米特、中控技术、良信股份、正泰电器、宏发股份。

电池

• 宁德时代、恩捷股份、华友钴业、中伟股份、贝特瑞、容百科技、璞泰来、科达利、天赐材料、中核钛白、壹石通、德方纳米、黑猫股份、东阳光、联创股份、九丰能源、亿华通。

风险提示

• 产业链价格竞争激烈程度超预期；
• 政策调整或执行效果低于预期；
• 全球疫情超预期恶化。

投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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