电力设备新能源行业2023年11月投资策略：海风景气度持续回升，电网投资稳中有增-20231106-国信证券-22页_2mb

电力设备新能源2023年11月投资策略总结

核心内容概述

本报告分析了电力设备与新能源行业在2023年11月的投资策略，重点聚焦光伏、风电、电网及储能产业链，对各环节的价格走势、市场需求、盈利情况及投资建议进行了深入探讨。

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主要观点与关键信息

光伏产业链

• 价格走势：10月光伏主产业链价格普遍下行，硅料、硅片、电池片价格显著下降，组件价格也有所下滑，但部分企业出现低价。
• 装机数据：2023年9月国内新增光伏装机15.8GW，同比+94%，1-9月累计新增装机128.9GW，同比+145%。
• 出口情况：9月出口组件约21.4GW，同比+51%，1-9月累计出口组件约177.3GW，同比+31%。
• 盈利情况：当前各环节单W毛利持续下滑，硅料毛利为0.092元/W，组件毛利为0.062元/W。
• 投资建议：重点关注组件价格拐点和新增装机节奏，建议关注具备出口潜力的组件企业。

风电产业链

• 招标情况：2023年1-10月陆上风机招标容量48.8GW，同比-24%；海上风机招标容量6.3GW，同比-53%。
• 交付与政策：9月底以来，海上风电催化频繁，重大项目开工交付节奏逐步明朗，24年业绩确定性增强。深远海开发管理办法即将出台，各省深远海规划有望落地，推动海风远期空间打开。
• 投资建议：建议关注导管架产能占比较高、出口空间大的塔筒/管桩龙头；大兆瓦轮毂底座产能弹性大的铸件龙头；预期修复、出口空间逐步打开的海缆龙头企业；出口迎来拐点、盈利能力触底反弹的头部整机企业。

电网产业链

• 投资数据：2023年前9月电网投资完成额3287亿元，同比+4%；2023年9月单月电网工程投资完成额582亿元，同比+20%。
• 海外需求：海外发展中国家与发达国家同步进入电气化和再工业化阶段，对国产电力装备需求旺盛。
• 长期趋势：全球可再生能源发展和工业化推动电网投资进入5-10年加速阶段，我国输变电装备产业链齐全，竞争力强。
• 投资建议：关注主网建设、需求侧响应、电力设备出海、新技术方向（如特高压柔性直流、环保气体开关）。

储能产业链

• 价格与交付：储能系统价格持续下探，海外项目因融资成本上升出现延迟交货。
• 行业展望：长期资金利率下行和电芯库存消化可能带动行业复苏。
• 电价与PPA：国内11月峰谷价差均值为0.68元/kWh，14个地区达到工商业储能经济性门槛。海外电价指数持续回落，欧洲和北美可再生能源PPA价格指数有所上升。

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投资建议

重点推荐标的

公司代码	公司名称	投资评级	昨收盘（元）	总市值（百万元）	2023E EPS	2024E EPS	2023E PE	2024E PE
600312.SH	平高电气	买入	10.66	144.6	0.52	0.73	21.4	15.1
688676.SH	金盘科技	买入	32.31	138.0	1.18	1.88	27.5	16.8
603606.SH	东方电缆	买入	45.85	315.3	1.56	2.39	19.8	14.7
300129.SZ	泰胜风能	买入	10.28	96.11	0.45	0.74	19.1	13.2

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风险提示

• 政策变动风险
• 原材料价格大幅波动
• 新能源车产销不及预期

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图表与数据追踪

图表目录

• 图1-6：锂电产业链价格走势
• 图7-10：光伏产业链价格走势
• 图11-14：辅材及原材料价格走势
• 图15-26：风电、电网及储能产业链价格走势
• 图27-34：电价及PPA价格走势

数据追踪要点

• 锂电：碳酸锂、正极材料、负极材料、电解液、隔膜等价格持续下跌，部分企业采取降价策略以争取市场份额。
• 光伏：硅料、硅片、电池片价格显著下降，组件价格亦走低，一体化企业毛利受压。
• 风电：原材料价格环比小幅下降，但交付与招标景气度回升，关注出口与产能弹性。
• 电网：投资完成额同比上升，主网设备需求旺盛，关注出海与新技术。
• 储能：海外项目交付延迟，关注电价政策与资金利率变化对行业的影响。

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总结

本报告指出，光伏、风电、电网及储能产业链在2023年11月均面临价格下行压力，但部分环节已显现复苏迹象。重点推荐具备出口潜力和业绩确定性的企业，同时提醒关注政策变动、原材料波动及市场需求不及预期等风险。