20220410-国金证券-电力设备与新能源行业研究_亚硅投产支撑排产提升_电价调整不改企业相对优势_14页_1mb

新能源与汽车研究中心行业周报总结

核心内容概述

本行业周报主要分析了电力设备与新能源行业的市场表现、政策动态、产业链价格变动及投资建议，整体维持“买入”评级，认为行业景气度持续，具备中长期增长潜力。

主要观点

新能源行业趋势

• 市场表现：当前市场优化平均市盈率为18.90，国金电力设备与新能源指数为2494，显示出行业整体估值较低但景气度较高。
• 政策支持：欧洲加速新能源建设以提升能源独立性，德国将可再生能源发电比例目标提高至80%，并推动光伏/风电装机量提升。
• 电价调整：云南取消隆基优惠电价政策，被视为行业趋势，而非个例，预计对龙头企业影响有限，反而中长期利好具备区位及技术优势的企业。
• 产业链景气：供给持续释放，产业链价格表现强势，硅料、逆变器、玻璃、新技术（组件/电池/设备）、分布式等环节被重点推荐。

氢能与燃料电池

• 政策推动：北京启动2021-2022年度燃料电池汽车示范应用项目申报，由车企牵头，补贴发放速度快，车型以货车为主，有助于加快市场化进程。
• 市场布局：山东积极构建交通氢能加注网，计划2022年日供氢2.8万kg，累计建成30座加氢站，推动燃料电池系统及核心零部件发展。
• 利好环节：上游氢气需求增长，中游核心零部件发展加速，下游北京本地系统企业及氢能基础设施受益。

电网与工控

• 电网投资加速：2022年1-2月电网投资同比增速达37.6%，显著高于历史水平，国网与南网投资规划均明显提升，板块景气度高。
• 非晶变压器：非晶变压器节能优势显著，预计2022-2023年渗透率加速提升，看好其在配网升级中的应用。
• 工控需求稳健：尽管3月PMI回落，但全年工控需求趋势向好，外资供应链紧张，国产化进程有望加速，重点推荐工控龙头企业。

关键信息

本周重要行业事件

• 新能源：亚洲硅业3万吨/年多晶硅项目投产，光伏玻璃报价上涨，国电投、华润电力组件招标启动。
• 氢能：北京启动燃料电池汽车示范应用项目申报，中石化风光电制氢项目开工，法国、捷克等国家推进氢气输运基础设施建设。
• 电网与工控：汇川技术推出新冠抗原试剂盒装备解决方案，明阳智能Q1业绩超预期，2022年风机出货量预计增长。

产业链价格变动

• 硅料：小幅上涨，供应紧缺。
• 硅片：210硅片价格上涨，下游电池片价格尚未统一。
• 电池片：M10价格上涨，G12价格仍处于博弈阶段。
• 组件：价格稳定，尚未有大规模项目执行。
• 光伏玻璃：4月报价上涨1-1.5元/平米。
• EVA树脂：价格上涨，胶膜厂拿货积极。

重点推荐组合

• 光伏：通威股份、阳光电源、隆基股份、晶科能源、晶澳科技、福斯特、大全能源（A/美）、保利协鑫能源、正泰电器、林洋能源、锦浪科技、固德威、禾迈股份、天合光能、海优新材、金晶科技、新特能源、亚玛顿、信义光能、福莱特（A/H）、信义能源、信义储电、迈为股份、捷佳伟创、金辰股份、奥特维。
• 风电：东方电缆、日月股份、金雷股份、明阳智能、中际联合、中天科技、海力风电、大金重工、金风科技、中材科技、运达股份。
• 电力设备与工控：国电南瑞、汇川技术、思源电气、云路股份、良信股份、南网科技、雷赛智能、麦格米特、中控技术、正泰电器、宏发股份、宏力达。
• 氢能：九丰能源、美锦能源。

风险提示

• 政策风险：若政策调整或执行效果低于预期，可能影响新能源行业的发展。
• 价格竞争风险：产业链价格竞争激烈程度可能超预期，导致部分环节盈利能力恶化。
• 全球疫情风险：疫情超预期恶化可能对行业造成负面影响。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

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