20220731-国金证券-电力设备与新能源行业研究_重点关注受益硅料放量_资本开支加速_的_环节_13页_1mb

新能源与汽车研究中心行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了电力设备与新能源行业的市场动态及投资机会，重点聚焦光伏、风电、电网工控、氢能与燃料电池等子行业。整体行业呈现积极趋势，市场对新能源产业的支持持续增强，政策催化频繁，产业链价格变化与需求结构调整成为关注焦点。

主要观点与趋势

光伏行业

• 硅料供应：8月硅料供应将加速释放，推动组件排产和辅材需求回升。硅料价格预计在短期内保持强势，随着新产能爬坡，9月后供应将加速。
• 产业链价格：硅片、电池片价格普涨，组件价格整体僵持，但部分低价略有上浮。预计硅料价格将在未来两个月见顶，但Q4下行空间有限。
• 需求结构变化：集中式电站比例将回升，跟踪支架和大逆变器受益。同时，电池组件环节将进入新一轮资本开支高峰期，设备环节景气度高。
• 投资主线：短期关注EVA/POE粒子、石英、金刚线、玻璃、胶膜等辅材环节；中期关注大储能、电站EPC/运营商、非瓶颈环节；长期关注设备龙头及工艺进步企业。

风电行业

• 装机与招标：2022年上半年国内风电总招标达50.7GW，预计全年招标量将超80GW，其中海风招标量有望达15GW以上。
• 中标价格：陆风机组中标价格持续上涨，6月中标均价环比提升5.79%，预计2H22价格将企稳。
• 投资建议：关注海风相关产业链、高成长零部件及受益行业景气的工控企业。

电网工控行业

• 政策支持：政治局会议及“十四五”规划推动电网投资加速，Q3起投资增速有望保持高位。
• 投资方向：配电变压器节能改造、特高压、南网、配网数字化、新能源配套等赛道。
• 市场表现：6月电网投资超预期，南网投资增速高于国网，政策催化下板块景气度持续提升。
• PMI数据：6月PMI回升至50.2，工控需求回暖，预计2023年将进入新一轮上行周期。

氢能与燃料电池行业

• 装车量预期：下半年月度装车量将超千台，全年预计实现5-6千台，产业转折点临近。
• 政策驱动：广东示范城市群政策细则加速落地，推动FCV放量。非示范城市群亦出台多项扶持政策，加速氢能产业落地。
• 产业链布局：FCV放量将利好氢气需求、加氢站建设、电解槽设备及核心零部件企业。
• 投资建议：关注电解槽设备企业、加氢站建设及核心零部件头部企业IPO进度。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金电力设备与新能源指数：2059
• 沪深300指数：4170
• 上证指数：3253
• 深证成指：12267
• 中小板综指：12809

行业事件

• 国家能源局公布Q2光伏装机明细。
• 美国参议院提出对光伏制造业的高额补贴。
• 内蒙源网荷储一体化项目配储比例提升至15%。
• 通威、隆基上调电池片/硅片报价。
• 晶科能源拟发行100亿转债扩产。
• 青海丽豪一期5万吨多晶硅项目投产。
• 政治局会议提出“规划建设新能源供给消纳体系”。
• 住建部、发改委印发“十四五”城市基础设施建设规划。
• 国家电网发布《新兴电力系统数字技术支撑体系白皮书》。

风险提示

• 产业链价格竞争激烈程度超预期。
• 政策调整、执行效果低于预期。
• 全球疫情超预期恶化。

子行业推荐组合

光伏

• 通威股份、阳光电源、隆基股份、协鑫科技、奥特维、天合光能、昱能科技、晶科能源、晶澳科技、福斯特、大全能源（A/美）、正泰电器、林洋能源、锦浪科技、固德威、禾迈股份、海优新材、金晶科技、新特能源、亚玛顿、信义光能、福莱特（A/H）、信义能源、信义储电、迈为股份、捷佳伟创、金辰股份。

风电

• 东方电缆、日月股份、明阳智能、金雷股份、金风科技、海力风电、大金重工、中际联合、中天科技、中材科技、运达股份。

电力设备与工控

• 云路股份、汇川技术、良信股份、望变电气、南网科技、思源电气、四方股份、许继电气、国电南瑞、正泰电器、麦格米特、林洋能源、宏发股份、禾川科技。

氢能

• 九丰能源、美锦能源。

产业链价格与数据变动

光伏产业链

• 硅料：价格高位持稳，8月供应量预计环比增长10%。
• 硅片：价格上涨约4%，薄片化持续推进。
• 电池片：价格上涨，一线组件厂观望。
• 组件：价格整体僵持，低价略上浮。
• 光伏玻璃：价格持稳，8月订单博弈。
• EVA树脂：价格持稳，线缆料止跌。

大宗商品价格

• 生铁、螺纹钢、铜价格有所回升，6月PMI回升至50.2，显示经济修复迹象。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

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