20160717-广发证券-钢材_铁矿石进出口数据点评_6月钢材出口量同比大幅增长_7月有望维持高位_12页_1mb

钢材、铁矿石进出口数据点评（2016年6月份）总结

核心内容概览

2016年6月，我国钢材出口量同比大幅增长，进口量则小幅上升，整体呈现出口增长、进口稳定态势。同时，铁矿石进口量同比上升，但预计7月将因限产和需求走弱而环比下降。钢铁行业面临供给侧改革和需求侧托底的双重压力，但仍有结构性投资机会。

主要观点

钢材出口情况

• 6月出口数据：2016年6月钢材出口量为1094万吨，环比增长16.14%，同比增长23.12%。
• 累计出口：1-6月累计出口钢材5712万吨，同比增长9.00%。
• 进口数据：6月进口钢材114万吨，环比增长4.59%，同比下降2.26%；1-6月累计进口钢材646万吨，同比下降2.89%。
• 出口结构变化：
  • 含硼钢出口占比微幅上升，但受出口退税取消影响，出口增量贡献度下降。
  • 非含硼钢材出口量同比增长7.1%，出口均价同比下降14.5%。
  • 东南亚地区出口占比下降2.32%，其他国家（地区）占比上升2.39%。
• 价格与价差：
  • 钢材出口均价为511.48美元/吨，进口均价为997.92美元/吨，进出口价差为486.44美元/吨，较上月微幅扩大。
  • 钢材出口结构偏向低端低价，高端产品依赖进口，未来行业将向“减量提质”转型。

铁矿石进口情况

• 6月进口数据：铁矿砂及其精矿进口量为8163万吨，同比增长8.90%，环比下降5.90%。
• 累计进口：1-6月累计进口铁矿砂及其精矿4.94亿吨，同比增长9.01%。
• 进口均价：6月进口均价为57.93美元/吨，同比下降0.68%，环比上升0.30%。
• 对外依存度：铁矿石进口对外依存度维持高位，预计7月进口量将环比下降。

关键信息

供需与出口预测

• 7月出口预期：尽管出口新订单指数环比下降6.8个百分点至51.30%，但仍位于扩张区间，预计7月钢材出口量将维持高位。
• 净出口贡献：1-6月全国钢材净出口量达5066万吨，预计净出口累计增加量构成了全国钢材产量增加量的446%。

行业评级与投资建议

• 行业评级：维持钢铁行业“买入”评级。
• 投资建议：建议“标配”钢铁行业，重点推荐以下公司：
  • 玉龙股份（20%）
  • 首钢股份（20%）
  • 河钢股份（20%）
  • 宝钢股份（20%）
  • 新钢股份（20%）
• 推荐理由：
  • 低估值龙头；
  • 有转型预期；
  • 拥有土地资源；
  • 业绩明确；
  • 重视国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。

特钢与钢管投资机会

• 在供给侧改革和行业转型背景下，特钢将在军工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域发挥重要作用。
• 能源结构升级将推动油气管网建设，特钢和钢管领域具备投资价值。

风险提示

1. 宏观经济增速大幅下滑；
2. 钢材出口情况不及预期；
3. 改革进度低于市场预期；
4. 矿石巨头联合减产保价。

重点公司盈利预测

数据来源

• 海关总署
• 广发证券发展研究中心
• Mysteel

报告日期

2016-07-17