20170414-广发证券-钢材_铁矿石进出口数据点评（2017年3月份）_3月钢材出口量环比上升31.48_同比下降24.25_4月环比或回落_12页_860kb

钢材、铁矿石进出口数据点评（2017年3月份）总结

核心内容概述

2017年3月，中国钢材出口量环比上升31.48%，但同比下降24.25%。预计4月钢材出口量将有所回落，主要受国外反倾销政策加剧及国内地条钢清出加速影响。同时，铁矿石进口量同比上升11.41%，预计4月进口量仍将维持高位，主要由于基建和地产需求持续改善，以及华北地区环保限产政策即将解除。

主要观点与关键信息

一、3月钢材出口情况

• 出口量：3月出口钢材756万吨，环比上升31.48%，但同比下降24.25%。
• 累计出口量：2017年1-3月累计出口钢材2073万吨，同比下降25.51%。
• 进口情况：3月进口钢材130万吨，环比上升21万吨，同比增长2.36%。
• 累计进口量：2017年1-3月累计进口钢材348万吨，同比增长11.18%。
• 进出口价差：3月钢材进出口平均价差为400.65美元/吨，较上月减少21.95美元/吨，继续缩小。
• 出口结构变化：
  • 东南亚地区出口占比显著上升，达到36.91%。
  • 含硼钢出口量同比下降27.6%，占比下降至1.77%。
  • 非含硼钢出口量同比下降29.2%，但均价同比上升42.4%。
• 出口订单指数：3月钢铁新出口订单指数下降14.58个百分点至41.60%，处于荣枯线下方，预示4月出口量可能回落。

二、铁矿石进口情况

• 进口量：3月铁矿砂及其精矿进口量为9556万吨，同比上升11.41%，环比上升14.46%。
• 进口均价：3月进口均价为81.73美元/吨，同比上升80.49%，环比上升4.17%。
• 累计进口量：2017年1-3月累计进口量为2.71亿吨，同比增长12.14%。
• 进口均价趋势：进口均价连续十三个月上涨，同比上升77.26%。
• 对外依存度：铁矿石对外依存度维持高位，预计4月进口量仍处于高位。

三、行业展望与投资建议

• 需求端：4月基建投资持续放量，地产需求趋稳，“金三银四”终端需求向好。
• 供给端：华北环保限产政策结束，钢厂开工率有望提高，但环保高压仍限制部分产能释放。
• 钢价预期：成本支撑减弱，但需求端支撑较强，预计钢价将小幅上涨。
• 政策影响：
  • 供给侧改革持续深化，去产能态度更坚决，措施更具体。
  • 国企改革与PPP、一带一路、京津冀一体化等主题投资机会值得重视。
• 投资建议：维持钢铁板块“买入”评级，重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司，如新兴铸管、宝钢股份、鞍钢股份、河钢股份、首钢股份。
• 推荐理由：特钢在高端领域承担重要角色，能源结构升级推动油气管网建设，特钢和钢管领域投资机会显著。

风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑。
• 钢材出口情况不及预期。
• 改革进度低于市场预期。
• 矿石巨头联合减产保价。

重点公司盈利预测

数据来源与分析师信息

• 数据来源：海关总署、Mysteel、广发证券发展研究中心。
• 分析师：李莎（首席分析师），S0260513080002。
• 联系人：陈潇（研究助理），电话020-87571273。

投资组合建议

• 广发钢铁2017年4月份投资组合及比例：新兴铸管、宝钢股份、鞍钢股份、河钢股份、首钢股份。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

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