20161020-广发证券-钢材_铁矿石进出口数据点评（2016年9月份）_9月钢材出口量同比大幅下降_10月或延续降势_12页_910kb

钢材、铁矿石进出口数据点评（2016年9月份）总结

一、钢材出口情况分析

核心内容

2016年9月，我国钢材出口量为880万吨，环比下降2.33%，同比下降21.76%。1-9月累计出口钢材8512万吨，同比增长2.41%。出口量下降的主要原因包括全球经济下行压力、国内钢材出口外需疲软以及含硼钢出口退税政策取消的影响。

主要观点

• 出口量持续下滑：9月钢材出口量较上月减少21万吨，环比下降2.33%，预计10月钢材出口量将延续下降趋势。
• 出口结构变化：含硼钢出口量同比下降45.2%，出口占比微幅增加，但整体出口量仍受抑制。
• 出口价格趋势：钢材出口均价同比上升2.0%，环比上升3.9%，但含硼钢出口均价同比升幅明显，对整体出口均价的影响较大。
• 出口订单指数：钢铁新出口订单指数环比下降7.20个百分点至49.80%，显示出口需求疲软，预计10月出口量将继续下降。

关键信息

• 9月钢材出口量同比下降21.76%，环比下降2.33%。
• 含硼钢出口量同比下降45.2%，对出口量下降的贡献率为17.1%。
• 钢材进出口价差缩小，出口结构偏向低端低价。
• 出口分国别来看，东南亚占比下降，其他地区占比上升。
• 出口分品种来看，含硼钢出口占比微幅增加，但总体出口量仍下降。

二、铁矿石进口情况分析

核心内容

2016年9月，我国铁矿砂及其精矿进口量为9299万吨，同比上升7.97%，环比上升6.01%。进口均价为59.70美元/吨，同比上升2.91%，环比上升7.07%。1-9月累计进口量为7.63亿吨，同比增长9.08%。

主要观点

• 进口量增长：9月铁矿石进口量同比和环比均上升，显示国内钢厂仍需补库。
• 进口均价上涨：尽管进口量增长，但进口均价连续上涨，可能与国际价格波动有关。
• 对外依存度高：铁矿石进口对外依存度维持高位，显示国内资源依赖度较大。
• 10月进口预期：10月为传统旺季，但前期补库已完成，预计进口量将稳中有降。

关键信息

• 9月铁矿石进口量同比上升7.97%，环比上升6.01%。
• 进口均价连续七个月上涨，环比上升7.07%。
• 1-9月累计进口量同比增长9.08%，对外依存度维持高位。
• 预计10月铁矿石进口量将稳中有降。

三、行业投资建议

核心内容

广发证券维持钢铁行业“买入”评级，建议“标配”钢铁行业。重点推荐具备低估值、转型预期、土地资源及业绩明确的公司。

主要观点

• 行业趋势：10月为传统旺季，但经济下行压力较大，钢材需求回暖有限。
• 供给侧改革：2016年下半年去产能明显提速，有效产能占比提升，供需形势有望好转。
• 盈利改善预期：预计10月钢价、矿价涨幅均在3%以内，行业盈利环比改善。
• 投资机会：特钢在军工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域具有重要战略意义，投资机会值得关注。

关键信息

• 行业评级：买入。
• 推荐公司：永兴特钢、河钢股份、宝钢股份、玉龙股份、首钢股份，均推荐20%的配置比例。
• 重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源及业绩明确的公司。
• 重视国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。

四、风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济增速大幅下滑可能影响钢材需求。
• 出口风险：钢材出口情况可能不及预期。
• 改革风险：供给侧改革和国企改革进度可能低于市场预期。
• 矿价风险：矿石巨头联合减产保价可能影响进口成本。

五、相关研究与数据来源

• 数据来源：海关总署、国家统计局、Mysteel、广发证券发展研究中心。
• 图表索引：包含钢材出口量、铁矿石进口量、出口订单指数、进口均价、对外依存度等关键数据图表。
• 分析师信息：李莎（首席分析师）、陈潇（研究助理）。
• 投资评级说明：买入、持有、卖出的定义及标准。

六、重点公司盈利预测