20170510-广发证券-钢材_铁矿石进出口数据点评（2017年4月份）_4月钢材出口量环比下降14.15__同比下降28.52_5月环比或持续下降_12页_1mb

钢材、铁矿石进出口数据点评（2017年4月份）总结

核心内容

2017年4月，我国钢材出口量环比下降14.15%，同比下降28.52%，预计5月出口量仍将维持低位。同时，铁矿石进口量同比下降2.01%，预计5月进口量也将有所回落。整体来看，钢铁行业面临需求趋缓、出口受阻、贸易摩擦加剧等压力，但供给侧改革持续推进，行业盈利或稳中改善。

主要观点

钢材出口情况

• 4月出口量：全国钢材出口量为649万吨，环比下降14.15%，同比下降28.52%。
• 累计出口量：2017年1-4月累计出口钢材2721万吨，同比下降26.26%。
• 进口情况：4月进口钢材108万吨，环比下降22万吨，同比下降1.82%；1-4月累计进口456万吨，同比增加7.80%。
• 出口均价：出口均价为734.48美元/吨，进口均价为1094.62美元/吨，进出口价差缩小至360.14美元/吨。
• 出口订单指数：钢铁新出口订单指数环比上升3.40个百分点至45.00%，仍处于荣枯线下方。

铁矿石进口情况

• 4月进口量：铁矿砂及其精矿进口量为8223万吨，环比下降13.95%，同比下降2.01%。
• 进口均价：进口均价为83.38美元/吨，同比上升58.61%，环比上升2.02%。
• 累计进口量：1-4月累计进口3.53亿吨，同比增长8.50%。
• 对外依存度：铁矿石对外依存度维持高位，预计5月进口量和需求将下降。

行业趋势与展望

• 需求端：地产投资趋缓，钢材需求回暖持续性不强；基建需求或有所增长，但整体仍面临传统淡季影响。
• 供给端：5月钢铁去产能及环保治理预期加速，粗钢产量高位盘整；铁矿石港口库存仍处历史高位，叠加需求趋缓，铁矿石价格或震荡运行。
• 行业盈利：预计5月钢价、矿价震荡运行，震幅在3%以内，行业盈利环比或稳中改善。

关键信息

净出口与产量关系

• 净出口累计增加量：预计构成2017年1-4月全国钢材产量增加量的107.43%。
• 4月净出口量：541万吨，占总产量的5.33%。

出口结构变化

• 东南亚出口占比：4月出口占比下降4.39%，降至32.52%。
• 含硼钢出口：出口量为16万吨，环比上升53.4%，但同比下降22.3%，出口均价同比上升49.3%。
• 非含硼钢出口：出口量为739万吨，同比下降24.5%，出口均价同比上升57.8%。

钢企推荐

• 重点推荐公司：大冶特钢、抚顺特钢、新兴铸管、宝钢股份、河钢股份。
• 投资评级：维持钢铁板块“买入”评级，重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司。
• 主题性投资机会：重视国企改革、PPP、一带一路、京津冀一体化等主题。

风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑；
• 钢材出口情况不及预期；
• 改革进度低于市场预期；
• 矿石巨头联合减产保价。

重点公司盈利预测

行业投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

联系方式

• 分析师：李莎（首席分析师）
  • 电话：020-87555888-8681
  • 邮箱：lisha@gf.com.cn
• 研究助理：陈潇
  • 电话：020-87571273
  • 邮箱：gzchenxiao@gf.com.cn

数据来源

• 海关总署、国家统计局、Mysteel、广发证券发展研究中心

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