20170314-广发证券-钢材_铁矿石进出口数据点评_2月钢材出口量环比下降22.51_同比下降29.10_3月或有所回升_12页_1mb

钢材、铁矿石进出口数据点评（2017年2月份）总结

核心内容概述

2017年2月，我国钢材出口量环比下降22.51%，同比下降29.10%，但预计3月将有所回升。铁矿石进口量同比上升13.42%，预计3月进口量仍维持高位。整体来看，钢材和铁矿石市场在供给侧结构性改革和需求端回暖的推动下，行业基本面持续改善，钢价和矿价有望延续上涨趋势。

主要观点

1. 钢材出口情况

• 2月出口数据：出口钢材575万吨，环比下降22.51%，同比下降29.10%。
• 累计出口数据：1-2月累计出口钢材1317万吨，同比下降26.22%。
• 进口情况：2月进口钢材109万吨，同比增加17.20%；1-2月累计进口218万吨，同比增加17.20%。
• 进出口价差：2月出口均价为617.71美元/吨，进口均价为988.94美元/吨，价差显著缩小。
• 出口趋势预测：预计3月钢材出口量将环比回升，主要受需求回暖及反倾销形势缓和影响。

2. 铁矿石进口情况

• 2月进口量：铁矿砂及其精矿进口量为8349万吨，同比上升13.42%，环比下降9.25%。
• 进口均价：进口平均单价为78.46美元/吨，同比上升83.27%，环比上升3.60%。
• 累计进口数据：1-2月累计进口1.75亿吨，同比增长12.54%。
• 进口趋势预测：3月铁矿石进口量预计处于高位，主要由于3月传统钢材旺季及天气回暖，叠加环保限产对华北产能释放的压制。

关键信息

一、钢材出口分析

• 出口结构变化：东南亚地区出口占比下降明显，含硼钢出口占比微幅减少。
• 出口品种表现：
  • 棒线材出口量大幅下降（-53.2%）；
  • 板材出口量小幅下降（-0.3%）；
  • 非含硼钢材出口均价同比上升37.7%，成为出口均价上涨的主要动力。
• 新出口订单指数：2月指数为48.70%，环比上升2.50个百分点，预计3月出口量将回升。

二、铁矿石进口分析

• 进口量趋势：2月铁矿石进口量同比大幅上升，进口均价也显著上涨。
• 进口依存度：铁矿石对外依存度维持高位，表明国内需求对进口依赖较大。
• 未来预期：3月铁矿石进口量预计维持高位，主要受需求回暖和环保限产影响。

三、行业基本面分析

• 需求端：地产投资未明显降温，1-2月房地产开发投资同比增长8.9%，新开工面积增长10.4%。基建加码，带动需求提前启动。
• 供给端：钢厂盈利水平处于2017年以来中高位，粗钢、钢材产量同比大幅增长，1-2月粗钢产量增长5.8%，钢材产量增长4.1%。
• 供需格局：供给收缩与需求回暖叠加，预计3月钢价、矿价延续涨势，涨幅在5%以内。

四、投资建议

• 行业评级：钢铁板块维持“买入”评级，建议“标配”钢铁行业。
• 重点推荐公司：
  • 新兴铸管（20%）
  • 宝钢股份（20%）
  • 鞍钢股份（20%）
  • 河钢股份（20%）
  • 首钢股份（20%）
• 投资逻辑：关注供给侧改革、国企改革、特钢及钢管领域的投资机会，特别是具备转型预期、低估值和土地资源的龙头公司。

风险提示

1. 宏观经济增速大幅下滑；
2. 钢材出口情况不及预期；
3. 改革进度低于市场预期；
4. 矿石巨头联合减产保价。

行业改革动态

• 供给侧改革：2017年将进一步深化，去产能态度更坚决，措施更具体，地方政府将被追责。
• 特钢发展：在军工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域承担重要角色，未来投资机会值得期待。
• 政策支持：京津冀一体化、一带一路、PPP等政策将为行业带来新的增长点。

数据来源与分析师信息

• 数据来源：海关总署、国家统计局、Mysteel、广发证券发展研究中心。
• 分析师：
  • 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，广发证券钢铁行业研究专家。
  • 陈潇：研究助理，中山大学数量经济学硕士。

投资评级说明

• 行业评级：买入（预期未来12个月内股价强于大盘10%以上）。
• 公司评级：
  • 买入：预期未来12个月内股价强于大盘15%以上；
  • 谨慎增持：预期未来12个月内股价强于大盘5%～15%；
  • 持有：预期未来12个月内股价变动幅度介于-5%～+5%；
  • 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘5%以上。