20220406-东证期货-商品期货热点报告_自下而上看需求_稳增长及春季复工力度跟踪（五）_18页_6mb
报告摘要
自下而上看需求：稳增长及春季复工力度跟踪（五）总结
核心内容概述
本报告分析了2022年4月1日当周中国下游终端需求的变化情况，重点围绕地产、基建、制造业及部分化工品行业展开。报告指出，尽管稳增长政策已明确，但实际需求恢复仍面临多重压力，包括疫情、资金紧张及原材料价格上涨等。各行业表现分化，部分领域已出现边际改善，但整体复苏仍需时间。
主要观点与关键信息
1. 地产端：需求分化，疫情压制仍存
- 地产前端：疫情对终端需求仍有压制，尤其是华东和东北地区，但随着华南和华北地区疫情控制，需求恢复动能显现。螺纹钢周度表观消费量小幅回升至310万吨，但同比降幅超过30%。
- 地产后端：玻璃和深加工企业开工率普遍不高，部分加工厂存在放假现象，订单不足。建筑铝订单虽有改善，但疫情对需求的压制仍在，预计短期难以恢复。
- 土地市场：300城推地面积有所改善，但成交仍低迷，土地市场整体未明显好转。
- 商品房成交：二线城市成交环比转好，但同比仍大幅下降，三线城市无明显回升。
2. 基建端：政策支撑明显，但资金和成本压力未缓解
- 专项债发行：截至4月1日，新增发行量达1.30万亿元，超2020年同期水平，显示政策对基建的支持力度较强。
- 管材需求：焊管和镀锌管成交量小幅回升，反映基建施工需求较为旺盛。镀锌管成交优于焊管，且部分订单为下半年交货。
- 电网投资：国网新订单持续释放，输配电项目订单“如火如荼”，原材料价格高企正在逐步被下游接受，有利于需求传导。
- 线缆企业：受疫情和物流影响，开工率下降，库存压力短期上升。预计4月中旬后逐步恢复，5月开工率将明显回升。
3. 制造业端：需求分化，部分行业表现疲弱
- 传统家电行业：线上销量同比大幅下降，市场仍处疲弱状态，短期内难以摆脱颓势。
- 重卡市场：需求维持低迷，全钢胎开工率虽有回升，但绝对水平仍低于往年。
- 新能源汽车：产量增长强劲，新能源汽车市占率持续提升，对上游铜材、钢材需求形成支撑。
- 制造业补库：受疫情和钢价上涨影响，终端承接能力不足，制造业需求尚未强劲。
4. 有色金属及化工品行业
- 铝行业：铝型材企业开工率小幅回升，但受疫情和物流影响，部分区域开工受限。铝线缆行业整体开工率维持稳定。
- 铜行业：铜箔企业满产运行，新能源相关需求较强。传统家电铜管企业受原材料和疫情双重影响，开工率下降。
- 锌行业：镀锌板卷产量小幅下降，库存环比走低，市场预期改善，下游对二季度订单较为乐观。
- 橡胶行业：全钢胎开工率回升但低于往年，半钢胎开工率较高。重卡市场需求低迷，受政策、运费及疫情影响较大。
风险提示
- 政策变化：政策端的不确定性可能对下游需求产生扰动。
- 大宗商品价格波动：钢价、铜价等原材料价格的异动可能影响下游企业的采购意愿和成本承受能力。
期货走势评级
| 走势评级 | 短期（1-3个月） | 中期（3-6个月） | 长期（6-12个月） |
|---|---|---|---|
| 强烈看涨 | 上涨15%以上 | 上涨15%以上 | 上涨15%以上 |
| 看涨 | 上涨5-15% | 上涨5-15% | 上涨5-15% |
| 震荡 | 振幅-5%至+5% | 振幅-5%至+5% | 振幅-5%至+5% |
| 看跌 | 下跌5-15% | 下跌5-15% | 下跌5-15% |
| 强烈看跌 | 下跌15%以上 | 下跌15%以上 | 下跌15%以上 |
分析师信息
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顾萌：资深分析师（黑色产业）
从业资格号：F3018879
投资咨询号：Z0013479
联系方式：Tel: 8621-63325888-1596 | Email: meng.gu@orientfutures.com -
曹洋：首席分析师（有色金属）
从业资格号：F3012297
投资咨询号：Z0013048
联系方式：Tel: 8621-63325888-3904 | Email: yang.cao@orientfutures.com -
孙伟东：资深分析师（有色金属）
从业资格号：F3035243
投资咨询号：Z0014605
联系方式：Tel: 8621-63325888 | Email: weidong.sun@orientfutures.com -
杨枭：资深分析师（能源化工）
从业资格号：F3034536
投资咨询号：Z0014525
联系方式：Tel: 8621-63325888-1591 | Email: xiao.yang@orientfutures.com -
曹璐：高级分析师（能源化工）
从业资格号：F3013434
投资咨询号：Z0013049
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东证期货简介
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