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自下而上看需求：稳增长及复工力度跟踪（十八）总结

核心内容

本报告分析了2022年7月8日当周中国下游终端需求的恢复情况，涵盖房地产、基建、制造业等多个领域。报告指出，尽管政策端持续发力以推动稳增长，但实际需求恢复仍显乏力，终端消费数据普遍回落，市场情绪偏谨慎。

主要观点

1. 地产前端需求疲软

• 建材需求回落：螺纹钢表观消费量降至305万吨，同比降幅达8.49%；建材成交量同比降幅扩大至27.6%。
• 混凝土产能利用率略有回升：全国混凝土产量同比降幅收窄至15%，但整体仍低于去年同期。
• 商品房成交快速回落：7月商品房成交面积同比大幅下降，尤其在青岛等前期成交高涨的城市，降幅显著。
• 土地成交有所回升：第二批集中供地开始，土地成交环比改善，但同比仍明显偏低。

2. 地产后端需求分化

• 玻璃需求疲弱：厂家库存继续累库，终端需求未明显修复，主因是地产资金链紧张及疫情反复。
• 铝型材需求略有改善：规模企业开工率稳定在70%，铝棒库存去化，但新增订单不足，企业以稳定客户为主。
• 出口订单减少：受海运费上行及外需走弱影响，出口订单环比减量。

3. 基建需求相对稳定

• 专项债发行提速：截至7月8日，新增专项债发行量达3.45万亿元，发行节奏加快。
• 镀锌管和焊管需求偏强：成交量处于高位，尤其是华东地区订单好转。
• 线缆消费短期维持高位：铝线缆龙头企业开工率小幅上行，预计受特高压项目交付压力影响，线缆消费仍将保持较高水平。

4. 制造业需求偏弱

• 板材需求恢复一般：上海复工后，卷板表观消费量环比小幅回落。
• 外需持续疲软：出口接单清淡，汽车销售虽有修复，但渠道库存仍偏高。
• 橡胶产销两弱：全钢胎开工率偏低，成品胎库存高企，轮胎开工率提升有限。
• 疫情延缓复工：多地疫情反复，影响制造业供应链及物流运输，拖累需求恢复。

关键信息

• 政策预期与实际需求不匹配：虽然政策持续放松，但终端需求仍未明显修复，实际复苏速度有限。
• 房地产市场仍处低迷：地产前端需求弱于后端，但整体仍不及去年同期。
• 基建领域表现相对较好：专项债发行提速，镀锌管、焊管及线缆消费维持高位。
• 制造业复苏缓慢：外需疲软、库存压力大、疫情反复等因素抑制了制造业需求。
• 风险提示：政策端变化及大宗商品价格波动可能对下游需求产生明显扰动。

数据与图表说明

• 螺纹钢表观消费量：截至7月8日当周，下降至305万吨，同比降幅达8.49%。
• 混凝土产能利用率：全国平均15.23%，部分区域如东北、华东有所回升，但多数区域仍低于去年同期。
• 商品房成交面积：30大中城市年累计成交面积同比下降36.22%，其中三线城市降幅最大。
• 铝线缆开工率：国内铝线缆龙头企业开工率小幅上行至58.4%，预计三季度需求有望修复。
• 镀锌板卷产量与库存：周产量降至87.1万吨，库存小幅增至174.3万吨，需求季节性回落。

总结

整体来看，2022年7月8日当周，下游终端需求恢复仍显缓慢，房地产、制造业需求持续低迷，而基建需求相对稳定，线缆消费维持高位。政策放松对需求的拉动作用尚未完全显现，市场仍需观察后续政策落地效果及疫情对复工复产的影响。