20220419-东证期货-热点报告——商品期货_自下而上看需求_稳增长及春季复工力度跟踪（七）_18页_6mb

自下而上看需求：稳增长及春季复工力度跟踪（七）总结

核心内容概述

本报告分析了2022年4月15日当周中国下游终端需求的恢复情况，重点跟踪了地产、基建和制造业领域的复工与消费表现。整体来看，尽管部分区域需求有所回升，但多数行业仍面临资金紧张、原材料价格上涨及疫情扰动等压力，实际需求修复仍需时间。

主要观点

1. 地产前端：需求疲弱，修复缓慢

• 螺纹钢表观消费量及混凝土产能利用率略有回升，但同比降幅仍超过30%。
• 华南和东北地区混凝土产能利用率环比明显上升，显示疫情缓解后需求释放。
• 30大中城市商品房成交面积同比降幅扩大，土地市场仍偏冷。
• 4月15日当周，建材成交量同比降幅达32%，市场投机情绪较低。

2. 地产后周期：库存压力大，需求逐步修正

• 玻璃原片厂家库存明显高于往年同期，需求启动不佳。
• 铝型材企业开工率小幅回升，市场悲观预期有所修正。
• 随着疫情控制和政策刺激，预计下半年地产后周期需求将有明显修复。

3. 基建：资金释放偏慢，需求局部回升

• 地方政府专项债累计发行量达1.32万亿元，超2020年同期。
• 镀锌管成交量处于高位，显示基建施工需求仍有预期。
• 电网投资增长放缓，电源投资受原材料价格和终端需求影响，面临下行压力。
• 长三角地区疫情对镀锌钢材需求构成显著负面冲击，物流恢复将逐步缓解原料短缺问题。

4. 制造业：行业分化，成本压力显著

• 板材类表观消费量小幅回落，外需有所回升，但内需疲弱。
• 传统家电消费（如空调）疲软，线上销量同比下降22%，线下销量同比下降34%。
• 汽车产业链受疫情影响，部分零部件供应受限。
• 橡胶方面，全钢胎开工率偏低，主要受重卡需求不足、运输受限及疫情停限产影响。

关键信息汇总

地产相关数据

• 螺纹钢周度表观消费量：311万吨（环比上升，同比降幅超30%）。
• 混凝土产能利用率：全国12.42%（环比+1.70%，同比-7.60%）。
• 30大中城市商品房成交面积：同比下降39.15%，其中三线城市降幅达50.82%。
• 玻璃厂家库存：明显高于往年同期，交投清淡。

基建相关数据

• 专项债发行累计：1.32万亿元（超2020年同期）。
• 镀锌管成交量：处于高位，显示施工需求回升。
• 精铜制杆企业开工率：50.93%（环比+8.78%）。
• 铝线缆龙头企业开工率：53%（维持稳定）。
• 电网投资：预计4月中下旬将回升，但电源投资增长乏力。

制造业相关数据

• 家用空调线上销量：同比下降22%，累计275万台。
• 汽车产业链：受疫情和原材料成本影响，需求承压。
• 全钢胎开工率：持续偏低，主因重卡需求不足及疫情冲击。
• 半钢胎开工率相对较高，但受疫情和全球芯片供应影响，仍有一定压力。

风险提示

• 政策端变化可能对下游需求产生明显扰动。
• 大宗商品价格异动可能影响终端采购及开工率。

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东证期货简介

• 成立于2008年，是东方证券全资子公司，注册资本23亿元。
• 业务涵盖商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理等。
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