20220607-东证期货-商品期货热点报告_自下而上看需求_稳增长及春季复工力度跟踪（十三）_15页_5mb

自下而上看需求：稳增长及春季复工力度跟踪（十三）总结

核心内容

本报告分析了2022年6月3日当周中国下游行业（地产、基建、制造业）的复工及需求情况，聚焦于政策效果、市场情绪、库存变化、运输限制等对实际需求的影响。报告指出，尽管政策放松和疫情缓解带来一定积极信号，但下游需求仍面临资金紧张、原材料涨价、季节性因素等多重压力。

主要观点

1. 地产端：政策松绑未显著提振需求

• 地产前端：上海复工复产带动建筑钢材需求小幅回升，螺纹钢表观消费量回升至322万吨，但同比降幅仍达20.99%。建材成交量环比上升，但整体仍低于去年同期。混凝土产量利用率小幅下降，同比降幅达29.75%。
• 地产后端：玻璃原片库存持续累积，终端需求疲软，厂家价格下调但出货仍不理想。铝型材企业开工率环比回升，铝棒库存小幅去化，加工费上行。但整体订单仍不及去年同期，疫情仍是主要制约因素。
• 商品房成交：30大中城市商品房成交面积同比降幅较大，尤其在一二线城市，降幅达40.01%，三线城市达49.26%。

2. 基建端：专项债发行提速，需求逐步释放

• 地方政府专项债新增发行量累计达2.05万亿元，发行速度较快，但总量不及2020年同期。
• 镀锌管和焊管成交量处于高位，4月下旬以来明显回升，反映市场对基建发力的预期。
• 建筑业PMI新订单分项环比有所回升，显示疫情控制后部分项目施工需求恢复，但实际工作量释放仍偏弱。

3. 制造业端：需求恢复缓慢，供应链仍受阻

• 钢材方面，板材表观消费量小幅回升，但制造业供应链恢复较慢，需求回升或为节前补库所致。
• 轮胎企业开工率环比上升，但终端需求未明显改善，成品库存仍处于高位。受疫情和运输限制影响，制造业整体复苏节奏偏缓。

关键信息

下游需求现状

区域差异

• 华东地区：上海复工复产带动需求修复，但梅雨季可能影响后续开工。
• 华北地区：疫情尚未完全缓解，镀锌厂复产缓慢，部分仍处于停产状态。
• 华南与华中地区：需求同比降幅较大，季节性因素影响明显。

风险提示

• 政策端变化可能对下游需求产生显著扰动。
• 大宗商品价格异动也可能影响市场情绪与实际需求。

数据图表引用（部分）

• 图表1：Mysteel螺纹钢周度表观消费量
• 图表2：主流贸易商建筑钢材成交量
• 图表3：百年建筑全国混凝土产量情况
• 图表4：全国水泥发运率情况
• 图表5：分区域混凝土产能利用率变化
• 图表6-9：300城土地成交与推出地块面积
• 图表10-11：30大中城市商品房成交面积
• 图表12-17：玻璃、铝型材、镀锌板、钢管等数据
• 图表22-23：镀锌管与焊管日度成交量
• 图表24-25：铝杆企业开工率与电网投资
• 图表26-27：镀锌板产量与库存
• 图表28-29：热卷与冷轧表观消费量
• 图表30-31：轮胎企业开工率

总体结论

当前下游需求修复仍处于早期阶段，政策对实际需求的拉动作用尚未完全显现。尽管部分区域复工情况有所改善，但整体市场仍面临资金紧张、原材料价格上涨、季节性需求疲软等多重压力。未来需求的持续性将取决于疫情控制效果、政策执行力度以及经济基本面的进一步改善。