20220307-招商期货-重大行情点评_镍不锈钢_2页_299kb

点评报告总结

一、核心内容

本报告发布于2022年3月7日，是招商期货有色金属研究员赵嘉瑜对镍和不锈钢市场行情的分析与点评。报告重点分析了镍和不锈钢价格的上涨原因、市场结构影响及后续操作建议，强调了俄乌冲突对镍价的短期冲击作用，同时指出全球镍库存低位及运输限制是价格上涨的重要基础。

二、主要观点

1. 镍市场表现

• 价格走势：沪镍主力合约今日涨停，达到210950点；不锈钢主力合约上涨超过10%，达到20560点。
• 上涨原因：
  • 基本面强劲，全球显性库存处于低位并持续去化，导致镍价易涨难跌。
  • 俄镍到港受阻，引发市场对交割品供应的担忧，进一步推动价格上涨。
• 市场结构：
  • 俄镍在欧洲进口市场占据半壁江山，但在我国进口中占比不足两成。
  • 人民币升值背景下，外盘镍价强于内盘。

2. 不锈钢市场表现

• 价格跟随性：不锈钢价格在镍价上涨的带动下也出现上涨，但弹性较弱。
• 供需关系：
  • 冷轧库存仍处于高位，下游需求尚未完全兑现，对不锈钢价格的支撑有限。
  • 3月300系不锈钢排产大幅增加，考验需求的承接能力。
• 需求端表现：
  • 化工行业需求较好，但基建和地产竣工端仍处于预期未兑现的真空期。

3. 市场情绪风险

• 短期风险：
  • 若俄镍被长期制裁禁止出口，其进入中国市场仍有可能，仅会增加运输成本，对全球供需无实质影响。
  • 若俄乌冲突达成协议，俄镍运输恢复，市场情绪可能回落。
• 战略层面：
  • 欧洲不愿完全禁止俄镍进口，因其对新能源产业至关重要。
  • 即使俄镍被禁止，中国仍可通过巩固“世界工厂”地位，出口不锈钢制品至欧洲。

三、关键信息

• 价格影响因素：俄乌冲突、全球镍库存、俄镍运输限制、人民币汇率。
• 产业链影响：不锈钢价格受镍价影响，但弹性较小，下游需求尚未完全释放。
• 操作建议：
  • 镍和不锈钢多单建议获利了结。
  • 在镍低位库存格局持续的情况下，仍建议回调做多。
  • 在稳增长政策背景下，继续看好不锈钢需求，建议回调做多。

四、研究员简介

• 姓名：赵嘉瑜
• 联系方式：86-755-82548083
• 邮箱：zhaojiayu@cmschina.com.cn
• 从业资格：
  • 期货从业资格（证书编号：F3065666）
  • 投资咨询从业资格（证书编号：Z0016776）
• 教育背景：
  • 纽约大学国际政治与国际经济硕士
  • 上海交通大学经济学与法语双学士
• 工作经验：有海外期货公司工作经历，擅长宏观与微观结合分析，具备较强的数据分析能力。

五、重要声明

• 本报告仅适用于风险承受能力为C3及以上类别的投资者。
• 报告基于合法信息，但不保证其准确性与完整性。
• 分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身情况独立判断，谨慎投资。
• 报告版权归属招商期货，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。