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重大行情点评总结

核心内容概述

本报告为招商期货能源研究员安婧于2022年3月7日发布的MEG（乙二醇）市场行情点评，重点分析了MEG期货价格走势、市场基本面、成本端变化及未来展望。

主要观点

价格表现

• MEG2205合约：今日上涨5.15%，收于5699元/吨。
• MEG2209合约：今日上涨4.52%，收于55692元/吨。

市场驱动因素

1. 成本端上涨：
   • 布伦特原油因美国对俄罗斯石油禁运的消息刺激，开盘一度上涨至140美元后回调至130美元附近震荡。
   • 俄乌冲突对煤炭供给造成冲击，导致成本端价格上涨。
2. 油煤共振：
   • 在基本面偏紧的情况下，油制乙二醇利润亏损不断扩大，EG价格受到压制。
   • 煤制乙二醇利润在部分区域（如内蒙、新疆）表现较好，但其他地区装置现金流压力较大。
3. 供需变化：
   • 聚酯行业维持高开工率，EG需求端支撑较强。
   • 供应端方面，新增装置哈密广汇和山西美锦预计在3、4月份投产，可能对市场造成一定压力。
   • 韩国一套30万吨装置因效益原因计划于3月20日停车，进口供应减少。
   • 国内中海壳牌也计划停车，进一步影响供应。

市场展望

• 短期风险：高油价与疫情对终端需求存在抑制，需关注需求恢复情况。
• 中期机会：EG估值有所修复，仍是较好的空配品种。
• 操作建议：前期建议的“多PTA 空EG”策略可继续持有，但需警惕因装置亏损导致的停车检修行为，以及终端复工复产进度。

关键信息

• 价格波动：MEG价格受成本端上涨及基本面偏紧影响显著上涨。
• 成本端变化：原油和煤炭价格波动对EG成本端产生直接影响。
• 供应端动态：新装置投产与现有装置停车并存，供应端存在不确定性。
• 需求端表现：聚酯行业维持高开工，但终端需求尚未明显回暖。
• 投资建议：建议关注EG估值变化，谨慎操作，避免在高油价背景下建仓。

风险提示

• 成本端消息扰动
• 新装置投产不及预期
• 装置检修情况
• 终端复工进度

研究员简介

• 姓名：安婧
• 学历：英国华威大学金融硕士
• 职位：招商期货研究所能源研究员
• 研究领域：专注原油基本面研究，擅长从国际供需矛盾及数据分析中判断行情走势
• 从业资格号：F3035271
• 投资咨询资格：Z0014623

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
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• 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
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