20220121-华泰期货-镍不锈钢日报_沪镍价格涨停_现货升水小幅回落_7页

沪镍与不锈钢市场总结

核心内容

近期，镍与不锈钢市场表现强劲，沪镍价格创上市新高，伦镍突破2.4万美元关口，创下十年新高。然而，随着春节假期临近，下游企业备货结束，市场成交清淡，现货升水小幅回落，进口处于亏损状态。

镍品种分析

主要观点

• 价格表现：沪镍合约全线涨停，伦镍价格突破2.4万美元，创十年新高。
• 现货市场：现货成交清淡，现货升水逐步回落，进口亏损。
• 库存情况：全球精炼镍库存持续下滑，处于低位，沪镍仓单也维持在低水平。
• 供需格局：当前镍处于低库存、强现实、弱预期的格局，上涨弹性较高，但存在挤仓风险。
• 中线预期：中线供需预期不乐观，但存在诸多变数，需关注后续变化。
• 策略建议：单边策略谨慎偏多，但不宜过度追高，因下游硫酸镍企业利润转为亏损。

关键关注点

• 美联储货币政策：对镍价走势有重要影响。
• 高冰镍和湿法产能进展：影响镍的供应结构。
• 新能源汽车电池技术发展：影响镍的需求端。

不锈钢品种分析

主要观点

• 价格表现：受沪镍涨停带动，不锈钢期货价格大幅上涨，一度触及涨停板。
• 现货价格：小幅跟涨，但因春节临近，下游企业进入假期状态，现货成交清淡。
• 基差情况：不锈钢基差处于上市后的下边界，显示现货价格与期货价格之间的差距。
• 估值分析：精炼镍对镍铁升水高达十年峰值，导致不锈钢相对估值偏低。
• 基本面驱动：不锈钢自身供需表现一般，基本面驱动不足，反弹思路为主。
• 策略建议：不锈钢策略亦为谨慎偏多，但不宜过度追势。

关键关注点

• 不锈钢新增产能：影响市场供需。
• 不锈钢社会库存：反映市场实际供需状况。
• 不锈钢期货仓单：影响期货价格走势。

数据概览（表格1）

图表分析要点

• LME3月镍价与现货升贴水：显示镍价持续上涨，现货升贴水小幅回落。
• SMM精炼镍升贴水：金川镍升贴水回落，俄镍升贴水也有所下降。
• 精炼镍进口盈亏：进口处于亏损状态，显示成本压力。
• 沪镍仓单：维持低位，提升价格上涨弹性。
• LME镍库存：库存持续下滑，显示市场紧张。
• 镍豆自溶硫酸镍利润：利润表现不佳，影响下游企业。
• 红土镍矿报价：价格波动显示供应情况。
• 镍铁价格：价格维持稳定，但利润率较低。
• 电解镍对高镍铁溢价：显示镍对镍铁的溢价。
• 高碳铬铁价格：价格稳定，但需关注铬矿价格变化。
• 不锈钢热轧与冷轧价差：价差维持稳定，反映市场供需。
• 废不锈钢价格：价格波动显示回收市场情况。
• 不锈钢冷轧期现价差：价差有所回落，显示现货市场疲软。
• 不锈钢库存与价格：库存与价格走势相关，需关注库存变化。
• 不锈钢生产利润：利润波动显示行业盈利能力。
• 镍与不锈钢期货比值：比值变化反映市场对不锈钢的估值。

投资咨询信息

• 机构名称：华泰期货研究院
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  • 穆浅若：muqianruo@htfc.com, 从业资格号：F03087416

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