20210221-中财期货-镍_不锈钢投资策略周报_节后镍价看涨_6页_1mb

节后镍价看涨总结

核心内容

节后镍价整体看涨，主要受有色板块整体上涨及复工行情推动。镍钢比持续上涨，镍价表现强势，而不锈钢由于成本压力和供应过剩，涨幅相对较小。市场预期镍价将维持上涨趋势，投资者可关注单边多单机会。

主要观点

• 节后行情强势：节后有色板块整体大涨，镍价突破14万元，不锈钢被动上涨但涨幅弱于镍价。
• 库存因素：沪镍库存处于低位（约1.3万吨），节后复工将加速库存消耗，空头面临被逼仓风险。
• 复工率高：不锈钢企业复工率已超过90%，供应端压力增大，导致钢价涨幅趋缓。
• 成本与供给：镍铁在未来几个月内预计过剩，但硫酸镍、镍豆等材料供给短缺，镍价或有反复。
• 产业动态：印尼镍铁项目陆续投产，预计提升镍铁产量，但短期内对镍价影响有限。

关键信息

一、操作建议

• 单边区间：NI2105[131000,150000]元，SS2105[14000,14700]元。
• 策略推荐：关注单边多单，镍价表现强势，镍钢比持续上涨。

二、近期产业资讯

1. 印尼镍铁项目进展：
   • 华新镍业有限公司（WNII）37#炉于1月31日成功出铁，38#炉预计2月10日出铁，每条产线月产量可达850吨金属量。
   • 蓝天金属镍铁项目四中15#电炉于1月31日投产，16#、17#电炉分别于1月29日和1月30日送电起弧，预计2月上旬投产，每条产线月产量可达800吨金属量。

三、基本面分析

• 行情回顾：

  • 镍板（1#）上周一价格为136550元/吨，上周五为143150元/吨，周涨幅达4.83%。
  • 硫酸镍上周一价格为35500元/吨，上周五为36000元/吨，周涨幅1.41%。
  • 俄镍升贴水从300元/吨涨至500元/吨，涨幅达66.67%。
  • 金川镍升贴水从4100元/吨降至2450元/吨，跌幅达40.24%。

• 库存情况：

  • 沪镍库存接近地量，为1.3万吨。
  • 不锈钢库存数据（图4）显示库存水平较高，但受复工影响，库存可能逐步消化。
  • 伦镍库存（图8）及仓单（图10）均显示库存处于低位，对镍价形成支撑。

• 市场预期：

  • 新能源需求未落空，成为全球有色板块上涨的重要驱动力。
  • 节后复工对镍价有利，但不锈钢企业复工率高，导致钢价涨幅受限。

四、风险提示

1. 新能源需求落空：若新能源需求不及预期，可能影响镍价上涨动力。
2. 宏观不确定：全球经济政策变化可能对市场产生不确定性影响。
3. 疫情复发：疫情再次爆发可能影响复工进度及供应链稳定性。

附：中财期货有限公司信息

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