20240427-浙商证券-爱施德-002416.SZ-爱施德2023年报_2024一季报点评报告_手机品牌竞争新阶段_收入略承压_盈利率先修复_4页_655kb

爱施德2023年报与2024一季报总结

核心业绩

• 2023年业绩：收入增长1%，归母净利润下降10%，扣非净利润下滑19%。主要因市场竞争加剧及毛利率下行（毛利率降至31%，下降0.11pct）。
• 2024年一季度：收入同比下降13%，但净利润降幅收窄至4%。扣非净利润下降8%，盈利环比修复，净利率回升至1.01%以上。

收入结构变化

• 智慧分销占比降至64%（下降26pct），毛利率29%（上升0.2pct）。
• 智慧零售占比升至36%（增长25pct），毛利率30.3%（下降0.087pct）。高毛利率业务占比提升，业务结构优化。

竞争与利润压力

• 23年毛利率31%（降0.11pct），净利率0.8%（降0.006pct）。
• 24Q1毛利率与净利率分别回升0.66pct和0.19pct，显示行业调整期盈利修复。

线下布局与新零售

• 新拓展苹果授权店87家，总门店超3,151家，酷动数码新建29家门店。
• 线上线下融合加速，如实丰科技为三星提供O2O服务，销售额同比增超250%。
• 公司协助荣耀拓展新市场（香港、泰国、越南），助力市场份额提升。

未来展望与估值

• 预计2024-2026年营收分别为933亿、1001亿、1089亿元，增长率分别为13%、73%、876%。
• 归母净利润预计809亿、880亿、960亿元，同比增长23%、9%、9%。
• 当前市值对应PE为17倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 销售不及预期、产业政策变动及竞争加剧。

注：本总结仅基于你提供的报告内容。实际投资决策需参考完整报告及最新数据。