20230422-浙商证券-爱施德-002416.SZ-爱施德2022年报点评_分销能力获肯定_积极布局多元化创新业务_4页_761kb

爱施德2022年报点评总结：

1. 财务表现回顾
   2022年营收同比下降39.3%至9,142.9亿元，归母净利润下降208.0%至7.3亿元；Q4业绩进一步疲软，归母净利润同比下降4306%。
   主要原因为消费电子收入不及预期，叠加宏观经济环境不佳。

2. 业务亮点

   • 手机分销能力：为苹果、荣耀、三星等头部品牌的国内一级经销商，市场份额持续集中。苹果2022年占18%，荣耀出货量增长30%；管理数千家门店，具规模化运营优势。
   • 研发投入：研发费用同比上涨395%，主要来源于新购子公司，聚焦品牌建设和业务拓展。

3. 创新业务布局

   • 物联网：子公司优友互联成为国内首家获物联网转售试点批复的企业。
   • 新能源汽车：积极布局新能源汽车销售与融合生态系统。
   • 自有品牌拓展：在3C数码和快消领域上游尝试自有品牌。

4. 股东回报
   2022年拟每10股分红5元（含税），总计62亿元。

5. 盈利预测与估值
   预计2023–2025年营收分别达1,042.39亿、1,206.54亿和1,348.35亿元，同比增长175%、160%、117%；归母净利润预计113.5亿元、144.7亿元和161.9亿元，同比增长554%、275%、108%。当前市盈率分别为95倍、75倍、68倍。

6. 投资建议
   建议维持“买入”评级，看好公司数字化分销能力及新能源领域的增长潜力。

7. 风险提示
   新品销售不及预期、行业竞争加剧、新能源产业政策变化等。

总结：

爱施德面临短期业绩压力，但其在手机分销领域的优势稳固，聚焦创新突破和新能源拓展，中长期业绩有望回升。建议投资者关注其在新能源和物联网领域的布局进展。