20221108-浙商证券-爱施德-002416.SZ-爱施德事件更新_三季报点评_布局新能源赛道_描绘全新成长轨迹_4页_750kb

爱施德（002416）事件更新与三季报点评总结

核心内容概述

爱施德于2022年11月7日公告，拟通过其全资子公司深圳市爱施德新能源产业发展有限公司，以7,650万元现金收购深圳市山木新能源科技股份有限公司51%的股权，完成工商变更后，山木新能源将纳入公司合并报表范围。此次收购标志着爱施德正式进军新能源领域，特别是锂电行业，旨在拓宽未来业务成长空间。

主要观点

1. 新能源战略布局

• 山木新能源背景：深耕锂电行业17年，主要产品包括锂离子电池，广泛应用于家庭储能、基站储能和电子烟等特殊领域。
• 市场地位：已获得头部核心客户订单，占据电子烟高倍率电池市场。
• 业务拓展：近年来大力发展储能电池市场，销售订单显著增加，未来成长潜力较大。

2. 财务表现与经营改善

• 前三季度营收：679.24亿元，同比增长3.98%。
• 毛利率：3.4%，Q3环比上升0.67个百分点。
• 归母净利润：6.31亿元，同比下降15.62%。
• 扣非净利润：5.88亿元，同比增长14.57%。
• 经营性现金流：净额达7.49亿元，同比提升115.37%，显示公司管理效率显著提高。

3. 新零售布局与合作

• 与浙江零跑汽车合作：通过线上线下一体化销售和服务网络，构建新能源汽车领域的新零售格局。
• 数字化优势：公司在数字化分销和零售业务方面积累丰富经验，将助力合作品牌提升市场竞争力。

关键信息

盈利预测与估值

• 营收预测：2022/2023/2024年分别为1141.09亿元、1324.76亿元、1501.94亿元，年均增长率分别为20.1%、16.1%、13.4%。
• 归母净利润预测：2022/2023/2024年分别为11.49亿元、13.47亿元、17.86亿元，年均增长率分别为24.6%、17.3%、32.6%。
• 市盈率（P/E）：当前市值对应市盈率分别为11.0X、9.4X、7.1X。
• 投资评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 疫情反复
• 新品销售及拓展不及预期
• 手机销售不达预期
• 新能源产业政策变动
• 锂电行业竞争加剧

财务摘要

主要财务比率

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 评级说明：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，买入表示预期涨幅超过20%。

结论

爱施德通过收购山木新能源，积极布局新能源赛道，特别是锂电行业，展现出强劲的业务拓展能力和战略前瞻性。公司在数字化分销和零售业务上的优势，为其在新能源汽车领域的新零售布局提供了坚实基础。尽管面临一定风险，但公司财务表现稳健，经营性现金流显著改善，盈利预测乐观，未来成长空间广阔，因此维持“买入”投资评级。