20140303-信达证券-化工行业_周报-草甘膦价格上涨_甲醇产业链下挫_41页_1mb

报告摘要

化工行业周报总结（2014年第07期）

核心内容概述

本报告分析了2014年3月3日化工行业各子行业（农用化工、矿物化工、无机酸碱、煤化工、原油）的市场动态，重点包括价格变化、供需情况、成本分析及投资建议等内容。整体来看，草甘膦价格持续上涨，而甲醇产业链价格则有所下挫，反映出不同子行业的市场表现存在明显差异。

主要观点与关键信息

1. 农用化工产业链

氮肥

国际市场：尿素价格下跌，尤日内尿素价格下跌2.8%至330美元/吨，印度采购延迟对市场影响较大。
国内市场：山东尿素价格下跌1.0%至1620元/吨，氯化铵价格下跌3.8%至500元/吨，受铁路运价上调及天然气价格上涨影响，企业成本上升，市场供过于求。
行业评价：基本面看空，估值看平。预计2014年氮肥行业仍将面临产能过剩问题。

磷肥

国际市场：DAP价格上涨，摩洛哥DAP上涨6.9%至527美元/吨，国际磷肥市场开始复苏。
国内市场：64%二铵价格上涨2.2%至2850元/吨，一铵价格维持1900元/吨，原材料成本压力增大，国内企业有补涨需求。
行业评价：基本面看平，估值看多。行业产能过剩问题短期内不会缓解，但高估值反映市场对其磷矿资源的预期。

钾肥

国际市场：氯化钾价格下跌0.5%至293美元/吨，但国内钾肥因铁路运价上调价格有所上涨。
国内市场：国产钾肥价格调涨，盐湖氯化钾上涨40元/吨至2100元/吨，罗布泊硫酸钾上涨50元/吨至3260元/吨。
行业评价：基本面看多，估值看多。全球钾肥扩产计划延迟，行业寡头限产，价格上涨预期增强。

复合肥

市场情况：国内复合肥市场暂稳，部分硫基复合肥价格上涨约50元/吨，主流价格维持不变。
行业评价：行业看多。原材料价格探底或底部回升过程中，经销商备货积极性提高，企业有望提升销量。

农药

草甘膦：价格稳中上行，福华上调报价至36000元/吨，市场供应紧张，预计3月中下旬开始接新单。
行业评价：看好2014年草甘膦市场。环保核查可能带来正面刺激，对小产能企业形成压力。

2. 矿物化工产业链

磷化工

国际市场：磷酸价格上涨，欧洲磷酸上涨1.5%至835美元/吨，印度磷酸上涨4.4%至680美元/吨。
国内市场：磷矿石价格下跌至500元/吨，但高品位磷矿石需求稳定。
行业评价：基本面看多，估值看多。磷矿石价格因结构性供求失衡维持高位。

氟化工

市场情况：制冷剂R22、R134a、R32价格维持稳定，氢氟酸受原材料萤石价格上涨支撑，但下游需求有限。
行业评价：行业看多。氢氟酸价格将在3-5月份产销旺季有所上涨。

有机硅及晶体硅

有机硅：价格下行，华东市场DMC报价16600元/吨，库存增加，市场供大于求。
多晶硅：欧洲多晶硅价格上涨4.2%至21.65美元/公斤。
行业评价：有机硅行业利润空间受挤压，多晶硅价格上涨反映市场回暖。

锂产品

市场情况：锂产品价格维持稳定，碳酸锂、氢氧化锂、金属锂等主要产品价格不变。
行业评价：行业关注点在于下游需求及原材料价格波动。

镁产品

市场情况：镁锭价格下跌，国内镁市场整体疲软。
行业评价：镁产品价格受供需影响，短期内难以企稳。

3. 无机酸碱产业链

氯碱化工

市场情况：PVC价格下跌，东部电石法PVC价格下跌0.3%至6200元/吨，东部自产盐价格下跌8.5%至650元/吨。
行业评价：氯碱行业持续低迷，基本面看空，估值看平。预计2014年供过于求的矛盾难以缓解。

三酸三碱

盐酸：价格维持稳定，东部-西部价差无明显变化。
硫酸：价格上涨3.3%至310元/吨，受硫磺价格上涨影响。
纯碱：价格维持稳定，东部高端市场价保持不变。
烧碱：价格维持稳定，东部-西部价差无明显变化。
行业评价：行业基本面疲软，但部分产品价格有所上涨。

4. 煤化工产业链

甲醇

国际市场：鹿特丹FOB价格上涨0.6%至546美元/吨。
国内市场：华东市场价格下跌9.8%至2750元/吨，西南市场价格上涨3.8%至2700元/吨。
行业评价：甲醇产业链价格下挫，市场供过于求，价格难有突破性表现。

醋酸

市场情况：江苏索普价格下跌2.9%至3300元/吨，部分产品价格下跌。
行业评价：行业表现疲软，需求低迷。

其他产品

甲醛：价格下跌8.8%至1550元/吨。
二甲醚：价格下跌1.3%至3850元/吨。
行业评价：煤化工产业链整体表现疲软，部分产品价格持续下跌。

5. 原油

市场情况：WTI油价上涨0.2%至102.4美元/吨，布伦特原油价格下跌1.0%至108.96美元/吨。
风险提示：中东局势可能对油价造成干扰，但分析师基于中期判断，对油价持中性看法。

重点公司评级与盈利预测

公司简称	股价（元）	2012A EPS（元）	13E EPS（元）	14E EPS（元）	2012A PE（倍）	13E PE（倍）	14E PE（倍）	PEG	PB（倍）	投资评级
盐湖股份	14.97	1.59	0.91	1.5	9	16	10	-3.52	1.5	买入
上海家化	32.05	0.91	1.37	1.87	35	23	17	0.76	5.3	买入
芭田股份	6.22	0.10	0.14	0.22	62	44	28	1.16	2.1	增持
高盟新材	9.62	0.28	0.31	0.38	34	31	25	2.20	1.4	增持
扬农化工	32.19	1.13	2.24	2.48	31	16	14	0.52	3.1	增持
和邦股份	14.77	0.74	0.48	1.5	20	26	11	0.39	2.0	买入
新安股份	10.33	0.19	0.86	1.17	75	13	12	0.29	2.3	买入
硅宝科技	12.42	0.38	0.48	0.64	33	26	19	1.00	2.6	增持
海油工程	7.85	0.22	0.61	0.73	36	13	11	0.34	3.0	买入

总结

2014年3月3日化工行业周报指出，草甘膦价格上涨，甲醇产业链价格下挫，反映出行业内部价格波动差异显著。氮肥行业基本面看空，磷肥行业基本面看平，钾肥行业基本面看多。复合肥和农药行业受原材料及市场需求影响，价格维持稳定或小幅上涨。矿物化工方面，磷化工和氟化工价格有所上涨，而有机硅和镁产品价格承压。无机酸碱行业整体低迷，煤化工产业链价格普遍下跌。原油价格小幅波动，但中东局势可能带来不确定性。分析师对部分重点公司给予“买入”或“增持”评级，认为其未来盈利预期和估值有望提升。

展开完整摘要