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化工行业周报总结 - 2013年04月08日

核心内容概览

本周化工行业整体呈现分化趋势，草甘膦原粉价格上涨，而尿素、氢氟酸、原油价格下跌。报告主要分析了农用化工、矿物化工、无机酸碱、煤化工以及原油五大产业链的价格变化、成本分析及市场观点。

主要观点

农用化工

• 尿素：国际市场和国内价格均下跌，国际尿素跌2.4%至365美元/吨，国内山东市场跌3.3%至2080元/吨。预计春耕期间价格难有大幅上涨，行业基本面看空。
• 磷肥：国际DAP价格下跌0.5%，国内磷矿石价格为660元/吨。由于磷肥需求疲软，磷矿石价格下跌，但高品位磷矿石需求稳定。信达认为磷肥基本面看平，估值看多。
• 钾肥：国际市场与国内价格持平，加拿大氯化钾CFR报价430美元/吨，国内青海盐湖60%氯化钾报价2680元/吨。钾肥行业处于周期底部，预计未来将出现上行趋势。
• 复合肥：市场平稳运行，上游原料价格小幅上涨，预计春耕期间价格略有上升。信达认为行业看平，因原材料价格下跌将导致复合肥价格下跌，市场需求平稳。
• 农药：草甘膦95%原粉价格上涨4.5%至5750美元/吨，国内报价上涨4.3%至35535元/吨。行业基本面和估值均看多，预计需求旺盛将消化新产能。

矿物化工

• 氟化工：氢氟酸价格下跌2.6%至7400元/吨。制冷剂市场上涨动力不足，但出口政策利好可能对市场产生积极影响。
• 磷化工：磷矿石价格下跌，但高品位磷矿石需求稳定。信达认为磷化工基本面和估值均看多，因行业结构性失衡仍存。
• 锂产品：价格稳定，市场关注度较高，未来或受新能源政策影响。

无机酸碱

• 氯碱化工：PVC价格维持稳定，乙烯价格反弹上涨1.2%至1300美元/吨。信达认为行业基本面和估值看平。
• 三酸三碱：盐酸、硫酸、纯碱、烧碱价格均保持稳定，成本分析显示原料价格波动不大，行业整体维持平稳。

煤化工

• 甲醇：国际鹿特丹FOB价格上涨2.6%至448美元/吨，国内华东市场下跌1.0%至2830元/吨。价格波动反映区域供需差异。
• 醋酸：市场涨跌互现，华鲁恒升醋酸跌3.4%至2800元/吨，华东市场醋酸涨5.0%至3150元/吨。
• BDO：华东市场价格下跌1.4%至14450元/吨。

原油

• 原油价格下跌，国际布伦特原油跌5.3%至104.12美元/吨，国内原油价格跌4.5%至92.7美元/吨。风险提示中提到中东局势可能对油价造成干扰。

关键信息

价格变化

• 草甘膦原粉：上涨4.5%至5750美元/吨
• 尿素：国际市场跌2.4%，国内山东市场跌3.3%
• 氢氟酸：下跌2.6%至7400元/吨
• 原油：国际跌5.3%，国内跌4.5%

成本分析

• 尿素：国内外合成氨原料成本差距缩小，国内尿素成本下行
• 磷肥：磷矿石价格下跌，但高品位磷矿石仍维持高位
• 钾肥：国内钾肥价格与国际持平，成本支撑稳定

市场观点

• 信达观点：

  • 氮肥：基本面看空，估值看平
  • 磷肥：基本面看平，估值看多
  • 钾肥：基本面和估值均看多
  • 草甘膦：基本面和估值均看多
  • 氟化工：基本面和估值看平
  • 氯碱化工：基本面和估值看平
  • 煤化工：价格波动反映区域供需变化

• 经销商观点：

  • 尿素：价格和市场需求较为平稳，但存在价格下行风险
  • 磷肥：对DAP价格有较强下降预期
  • 钾肥：价格下跌在预期之内，未来价格支撑在大合同预期上
  • 复合肥：库存较高，采购意愿不强
  • 草甘膦：供应偏紧，价格有上涨空间

• 复合肥厂观点：

  • 采购意愿不强，库存不高
  • 销售情况一般，但未来可能恢复

重点关注公司

• 扬农化工：草甘膦价格上涨，建议关注
• 江山股份：草甘膦价格上涨，建议关注
• 新安股份：草甘膦价格上涨，建议关注
• 盐湖股份：钾肥价格稳定，估值看多
• 芭田股份：氮肥行业基本面看空，但估值看平
• 神马股份：磷肥行业基本面看平，估值看多
• 天科股份：氮肥行业基本面看空，但估值看平
• 烟台万华：氮肥行业基本面看空，但估值看平
• 华昌化工：氮肥行业基本面看空，但估值看平
• 沧州大化：氮肥行业基本面看空，但估值看平

风险提示

• 中东局势对油价有较大干扰
• 未来市场可能出现价格回调
• 钾肥价格可能受大合同影响波动
• 氟化工市场受制冷剂需求影响较大
• 煤化工市场受原料价格和产能影响较大

估值与投资建议

• 氮肥：估值看平
• 磷肥：估值看多
• 钾肥：估值看多
• 草甘膦：估值看多
• 氟化工：估值看平
• 氯碱化工：估值看平
• 煤化工：估值看平

结论

本周化工行业整体呈现分化趋势，草甘膦原粉价格逆势上涨，而尿素、氢氟酸、原油价格下跌。信达证券认为，氮肥行业基本面看空，磷肥、钾肥、草甘膦行业基本面和估值均看多，氟化工和氯碱化工则保持看平。建议投资者重点关注草甘膦、磷肥和钾肥行业，同时注意市场风险。