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草甘膦旺季已至 - 信达证券化工行业周报总结

核心内容概述

本报告为2013年8月12日发布的信达证券化工行业周报，主要分析了农用化工、矿物化工、无机酸碱、煤化工、原油等产业链的近期价格走势、成本变化及市场观点。重点指出草甘膦行业进入旺季，对相关企业给予积极评价，同时对氮肥、磷肥、钾肥等行业基本面和估值进行分析。

主要观点

1. 农用化工

• 氮肥：国际市场尿素价格下跌4.7%，国内尿素价格跌破1700元大关，整体需求低迷，行业基本面看空，估值看平。
• 磷肥：美国海湾DAP价格下跌4.1%，国内一铵价格上涨1.1%，二铵价格下跌6.1%。高品位磷矿石因寡头垄断，价格仍保持高位，磷肥行业基本面看平，估值看多。
• 钾肥：全球钾肥行业扩产计划推迟，寡头限产保价，行业基本面看多，估值看多。中化中农采购50万吨氯化钾，被视为抄底信号。
• 复合肥：市场暂稳，开工率不高，未来需求或因秋季肥政策而回暖，行业基本面看平。
• 农药：草甘膦旺季已至，价格同比上涨32%，月均价环比上涨9.9%。环保政策严格执行，行业产能受限，市场对草甘膦看多，推荐新安股份、江山股份、扬农化工。

关键信息

价格变化

• 尿素：美国海湾价格325美元/吨，山东市场价格1670元/吨。
• 合成氨：价格下跌3.4%至2250元/吨。
• DAP：美国海湾价格440美元/吨，国内价格2300元/吨。
• 重钙：价格下跌1.0%至385美元/吨。
• 硫磺：国际价格下跌26.7%至55美元/吨。
• 氯化钾：国内价格2360元/吨，国际价格510美元/吨。
• 草甘膦：价格4万元/吨，同比上涨32%。

成本分析

• 磷矿石：国内价格500元/吨，国际价格174.5美元/吨。
• 合成氨原料成本：国内外差距缩小。
• 硫酸钾成本：曼海姆法成本仍具利润空间。
• 氯甲烷：价格涨跌互现，影响有机硅行业。

行业动态

• 乌拉尔钾肥退出BPC：导致钾肥市场供应格局变化，价格承压。
• 草甘膦环保核查：限制小产能，提升行业壁垒。
• 有机硅回暖：DMC、107胶、生胶价格小幅上涨，开工率提升至65%。

估值与投资建议

• 氮肥行业：基本面看空，估值看平。
• 磷肥行业：基本面看平，估值看多，推荐关注兴发集团。
• 钾肥行业：基本面和估值均看多，推荐盐湖股份。
• 草甘膦行业：基本面和估值看多，首推新安股份，看好江山股份、扬农化工，关注和邦股份。
• 复合肥行业：基本面看平，建议关注出口和价格政策动向。

风险提示

• 中东局势：可能对原油价格造成干扰。
• 环保政策：严格执行，可能进一步限制草甘膦产能。
• 市场库存：钾肥市场库存较高，价格反转需时间。

总结

本报告强调了草甘膦行业进入旺季，价格显著上涨，环保政策对行业格局产生深远影响。同时，氮肥、磷肥、钾肥等行业价格承压，但磷矿石因结构性供求失衡，仍维持高位。整体来看，化工行业在结构性调整中呈现分化，部分细分领域（如草甘膦、钾肥）被看好，而氮肥、磷肥等则面临基本面压力。投资建议以看多为主，重点关注草甘膦、钾肥、磷矿石及部分磷肥企业。