20140421-信达证券-化工行业_合成氨_醋酸_原油价格上涨_草甘膦_甲醇价格下滑_40页_1mb

报告摘要

化工行业2014年第14期周报总结

核心内容概览

2014年4月21日发布的化工行业周报显示，本周合成氨、醋酸、原油价格上涨，而草甘膦、甲醇价格下滑。报告详细分析了氮肥、磷肥、钾肥、复合肥、农药、矿物化工、无机酸碱及煤化工等产业链的价格变动、比价关系、成本结构及行业观点。

主要观点与关键信息

1. 农用化工产业链

氮肥
- 国际尿素价格涨跌互现，美国海湾尿素下跌1.5%至395美元/吨，波罗的海尿素上涨2.6%至295美元/吨。
- 国内尿素价格下跌0.8%至1500元/吨，合成氨价格上涨3.3%至2300元/吨。
- 信达观点：氮肥行业基本面看空，估值看平。2013年尿素产量和出口量均增长，供需失衡，春耕期间供应仍大于需求。
- 经销商和复合肥厂对尿素价格下行持观望态度，采购谨慎。
磷肥
- 国际DAP价格下跌6.8%至460美元/吨，摩洛哥重钙价格上涨1.6%至380美元/吨，国际硫磺价格上涨34.9%至170美元/吨。
- 国内磷肥价格维稳，但面临较大的下行压力。
- 信达观点：磷肥基本面看平，估值看多。全球钾肥行业扩产计划推迟，寡头限产，市场预期价格和产业将有动作。
- 2014年国内二铵供应量达到743万吨，需求560万吨，供过于求。
钾肥
- 国际氯化钾价格稳定，国内氯化钾价格维持在2200元/吨。
- 信达观点：钾肥基本面看多，估值看多。全球钾肥行业扩产计划推迟，寡头限产，市场预期价格和产业将有动作。
- 国内需求集中在南方和北方经济作物，边贸到货量偏少，局部地区供应紧张。
复合肥
- 本周复合肥春季销售接近尾声，价格波动不大，销量偏低。
- 信达观点：行业看多。原材料价格下跌将导致复合肥产品价格下跌，但若原材料价格探底或底部回升，将利好行业。
- 45%氯基复合肥主流报价1800-1900元/吨，45%硫基复合肥主流报价2150-2250元/吨。
农药
- 草甘膦价格下滑，福华下调草甘膦95%原药价格至35000元/吨，但市场主流成交价稳定在3.5万元/吨以上。
- 信达观点：草甘膦价格探底，看好2014年。环保核查名单推迟公布，可能对价格形成支撑。
- 原料甘氨酸价格上涨3.5%至16500元/吨，IDAN报价12100元/吨，成本压力增大。

2. 矿物化工产业链

磷化工
- 国际磷矿石价格下跌，国内磷矿石需求稳定。
- 信达观点：磷矿石价格过去两年持续上涨，主要因寡头垄断，未来若结构失衡未变，价格仍可能维持高位。
- 黄磷价格因下游需求改善和成本上行而上涨。
氟化工
- 制冷剂R22价格上涨3.2%至12200元/吨，主要因上游氢氟酸行情走强及企业挺价。
- R134a和R32价格维持稳定，R125价格不变。
- 信达观点：氟化工企业开工率下调，价格受原材料上涨影响。

3. 无机酸碱产业链

氯碱化工
- 东部电石法PVC价格上涨3.4%至6160元/吨，局部烧碱价格下跌。
- 东部自产盐价格下跌9.1%至600元/吨，乙烯价格下跌0.8%至1420美元/吨。
- 信达观点：氯碱行业基本面看空，估值看平。2014年供过于求矛盾未缓解，价格难有突破性表现。
三酸三碱
- 盐酸、硫酸、纯碱、烧碱价格维持稳定。
- 成本分析显示，合成氨、硫磺价格下降，对酸碱成本形成压力。

4. 煤化工产业链

甲醇
- 鹿特丹甲醇FOB价格下跌1.9%至458美元/吨，西北市场甲醇价格下跌7.3%至2550元/吨。
- 信达观点：甲醇价格受成本和需求影响，未来仍有下行风险。
醋酸
- 醋酸价格全线上涨，华东市场上涨4.3%至3400元/吨，醋酸乙酯上涨1.5%至6150元/吨。
- 信达观点：醋酸基本面看多，需求上升，价格有望继续上涨。