20181104-华创证券-农业行业周报_鸡苗价格再创新高_非洲猪瘟再添四例_21页_924kb

农业行业周报（20181029-20181102）总结

核心内容概述

本周农业行业指数上涨1.95%，跑输沪深300指数1.73个百分点。禽链板块表现突出，鸡苗价格创历史新高，而非洲猪瘟疫情持续扩散，对生猪养殖行业造成较大冲击。

主要观点

1. 禽链价格持续上涨：

   • 商品代鸡苗价格周环比上涨0.3-0.4元/羽，继续创2010年以来新高。
   • 父母代鸡苗价格周环比大涨17.2%，销量环比增长15.0%。
   • 鸡产品价格周环比上涨3.79%，预计第四季度肉鸡出栏量不足，推动禽链价格持续上行。

2. 猪价下行周期提前：

   • 生猪价格周环比下跌2.5%，同比下跌11.1%，仔猪价格周环比下跌5.4%，同比下跌29.3%。
   • 猪粮比为6.45，外购仔猪养殖净利润183.9元/头，环比下跌3.3%。
   • 非洲猪瘟疫情持续扩散，新增4例，累计达53例，影响范围扩大，可能提前结束猪价下行周期。

3. 行业估值处于低位：

   • 农业板块绝对PE和PB分别为40.07倍和2.44倍，均低于历史均值，处于历史低位。
   • 相对沪深300和中小板的PE与PB也处于低位，显示板块具备一定投资价值。

4. 投资建议：

   • 建议积极配置禽链，圣农发展、仙坛股份、益生股份、民和股份等公司单鸡市值处于历史底部。
   • 温氏股份因70%产能处于生猪调入省份，受非洲猪瘟影响较小，继续推荐。

关键信息

一、市场表现

• 农林牧渔（申万）指数上涨1.95%，沪深300指数上涨3.67%，中小板指上涨4.84%。
• 农林牧渔指数年初至今下跌24.8%，沪深300下跌18.37%，中小板下跌30.26%。

二、畜禽价格

• 生猪价格12.52元/公斤，环比跌2.5%，同比跌11.1%。
• 仔猪价格22.51元/公斤，环比跌5.4%，同比跌29.3%。
• 鸡苗价格5.9-6.4元/羽，环比涨0.3-0.4元/羽，创历史新高。
• 肉毛鸡价格4.68-4.78元/斤，环比跌0.04元/斤。

三、行业数据

• 父母代鸡苗销量84.35万套，环比增长14.95%，同比下降15.11%。
• 在产祖代种鸡存栏79.4万套，环比下降1.8%，处于历史底部。
• 后备祖代种鸡存栏37.05万套，处于2013年以来同期最低水平。
• 在产父母代种鸡存栏1480.39万套，同比下降0.7%。
• 后备父母代种鸡存栏913.18万套，同比下降2.7%。

四、非洲猪瘟疫情

• 截至11月2日，全国累计确诊非洲猪瘟疫情53起，新增4例。
• 13个省份和直辖市发生疫情，东北地区（辽宁、吉林、黑龙江）影响最大。
• 疫情导致生猪存栏减少、养殖利润下降，养殖户心理受到冲击，可能推动猪价上涨周期提前。

五、政策与监管动态

• 农业农村部部署专项措施加强生猪运输车辆监管，要求备案和消毒。
• 严禁收寄任何猪肉类寄递物品，防止疫情扩散。
• 第二批中央环保督察“回头看”全面启动，关注生态环境问题。
• 农业农村部发布《兽用疫苗生产企业生物安全三级防护检查验收评定标准》。

重点公司盈利预测与估值

风险提示

• 疫病风险：非洲猪瘟及禽流感持续蔓延，影响行业生产和价格。
• 销售价格不及预期：可能影响公司盈利和估值。

图表目录（摘要）

• 图表1：农业板块与沪深300、中小板走势比较
• 图表2：2018年各行业涨跌幅比较
• 图表3：农业板块周涨跌幅前十名
• 图表4：农业板块周涨跌幅后十名
• 图表5：农业行业配置比例
• 图表6-8：农业PE与PB走势及相对PE、PB
• 图表9-20：初级农产品、畜禽、水产品价格走势
• 图表21-25：生猪价格、养殖盈利、猪粮比、饲料价格、鸡苗价格走势
• 图表26-32：种鸡存栏及销量数据
• 图表33-37：禽类价格及养殖利润
• 图表38-46：水产品价格及疫情更新表

投资建议

• 禽链板块：建议积极配置，受益于价格持续上涨。
• 猪价上涨周期：可能提前到来，需关注疫情发展。
• 行业估值：处于历史低位，具备配置价值。

结论

农业行业本周表现受禽链价格上涨和非洲猪瘟疫情影响，整体呈现分化趋势。禽链板块因供需关系改善和价格创新高，表现强劲；而生猪价格因疫情和成本压力下降，行业面临较大挑战。投资方面，建议关注禽链板块，同时警惕疫病对猪价的影响。