农林牧渔行业：鸡苗价格年内新高，非洲猪瘟疫情加剧-20181119-东北证券-15页-1mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容

本报告分析了2018年11月19日农林牧渔行业的市场动态，重点关注了鸡苗、肉鸡、鸭苗、生猪及玉米等农产品价格变化，以及非洲猪瘟疫情对行业的影响。

主要观点

鸡苗与毛鸡价格

• 鸡苗价格创年内新高，山东烟台地区白羽肉鸡苗周均价达6.22元/羽，环比上涨9.12%，同比上涨350.72%。
• 鸡苗需求预计在12月有所下降，但春节前中间商补库存将推动毛鸡需求上升。
• 肉毛鸡周均价为4.77元/斤，环比上涨6.52%，同比上涨46.32%。
• 河南地区鸭苗周均价为6.70元/羽，环比上涨5.68%，同比上涨87.68%。毛鸭周均价3.93元/斤，环比下降0.25%，同比上涨16.62%。

非洲猪瘟疫情

• 本周全国共发生10起非洲猪瘟疫情，疫情持续扩散，影响范围广泛。
• 疫情对生猪市场造成短期冲击，导致部分省份猪价波动，尤其是辽宁、河南等生猪调出大省。
• 跨省调运禁令未解除，导致省份间猪价存在较大价差，中长期来看可能加速猪周期见底。
• 温氏股份因养殖模式和规模优势，成为推荐标的，其在19年上半年具备盈利潜力。

猪价走势

• 2018年猪价整体呈小幅回落调整趋势，预计9-11月之间猪价以小幅回落为主。
• 2013年猪价走势参考显示，猪价在4-6月处于底部震荡区间，预计2019年年中可能迎来猪周期大底部。
• 2018年猪价全年均价预计在12.5元/公斤至13元/公斤之间。

关键信息

疫情影响分析

• 供给端：疫情导致生猪流通受阻，部分地区生猪积压，对猪价造成短期打压。
• 需求端：消费者对疫情的恐慌情绪可能对短期需求造成影响，但整体影响不大。
• 中长期影响：疫情加速养殖环节去产能，推动猪周期提前见底。

养殖模式与风险控制

• 上市公司普遍具备高标准防疫措施，能够有效控制疫情传播。
• 养殖场采用工业化饲料和自繁自养模式，降低疫情感染风险。

玉米市场动态

• 2018年临储玉米拍卖结束，累计成交率45.46%，成交均价1490元/吨。
• 玉米价格受临储拍卖支撑，后市以震荡上涨为主，但短期内不具备大幅上涨条件。

行业数据概览

标的推荐

• 温氏股份：推荐“增持”，受益于南方猪价上涨及养殖模式带来的风险控制优势。
• 圣农发展：推荐“买入”，受益于鸡苗与毛鸡价格回升。
• 海大集团：推荐“买入”，受益于养殖规模化提速带来的动保行业增长。
• 天马科技：推荐“增持”，具备良好的成长性和盈利潜力。

风险提示

• 自然灾害
• 畜禽疫情
• 食品安全事件

非洲猪瘟防控特点

• 一般潜伏期为5-15日，急性病例仅需3-4天。
• 感染后2-10日内死亡，发病率及死亡率高。
• 疫情一年四季均可发生，高温和消毒剂可有效杀灭病毒。
• 运输是主要传播途径，目前尚无疫苗可用。

结论

• 鸡苗和毛鸡价格维持高位，盈利有望恢复。
• 猪价受疫情影响，短期承压，中长期有望见底。
• 玉米价格受临储拍卖支撑，后市以震荡为主。
• 上市公司具备较强的抗风险能力，推荐关注温氏股份、圣农发展等标的。

图表说明

• 图3：2018年临储玉米拍卖情况，数据来源于国家粮食交易中心。
• 图5-8：鸡苗、肉毛鸡、鸭苗、肉毛鸭价格走势。
• 图9-15：仔猪、生猪、猪肉、猪粮比、猪料比、能繁母猪存栏及二元母猪价格等。

分析师信息

• 李强：西南财经大学金融学硕士，5年行业研究经验，食品饮料行业分析师。
• 李瑶：荷兰瓦赫宁根大学环境经济学硕士，2016年加入东北证券，任农林牧渔行业研究助理。
• 李峻峰：中央财经大学劳动经济学硕士，2017年加入东北证券，任农林牧渔行业研究助理。