20181018-华创证券-农业周报_白羽鸡企业集体上修业绩_非洲猪瘟新增四例（附美国农业部10月报告）_27页_1mb

农业周报总结（20181008-20181012）

核心内容概览

本周农业板块整体表现疲软，农业指数下跌5.01%，跑赢沪深300指数2.78个百分点。市场关注焦点主要集中在白羽鸡企业盈利预测上调和非洲猪瘟疫情扩散两个方面。同时，美国农业部发布10月份全球主要农产品供需报告，为行业提供参考。

主要观点

1. 白羽鸡企业盈利预测上调，禽链价格有望反转

• 三家白羽肉鸡企业（圣农发展、仙坛股份、民和股份）大幅上修前三季度盈利预测，显示行业对禽链价格反转的乐观预期。
• 父母代鸡苗价格连续第15周维持在30元以上，周环比上涨1.9%，销量环比增长6.6%，但同比下降17.1%。
• 引种量预计在65万套以内，2019年引种量可能继续偏低，导致第四季度肉鸡出栏量不足，进一步支撑价格反弹。

2. 非洲猪瘟疫情持续扩散，对猪价影响深远

• 本周新增4起非洲猪瘟疫情，累计达32起，疫情防控难度大，全球尚未研发出有效疫苗。
• 辽宁、河南、江苏、浙江等地部分区域解除封锁，但疫情仍广泛存在，预计对生猪产业造成较大冲击，可能引发去产能，提前猪价上涨周期。
• 温氏股份因70%产能位于生猪调入省份，预计受疫情影响较小。

3. 畜禽价格波动

• 猪肉价格周环比上涨3.1%，但同比下跌13.9%；生猪价格周环比上涨1.9%，同比下跌3.2%。
• 仔猪价格周环比下跌2.3%，二元母猪价格与上周持平，同比下跌7.2%。
• 鸡苗价格周环比上涨0.1元/羽，肉毛鸡价格周环比上涨0.05元/斤，显示禽链价格有所回升。

4. 农业板块估值处于历史低位

• 截至2018年10月12日，农业板块绝对PE和PB分别为42.89和2.49倍，低于历史均值。
• 相对沪深300和中小板的PE和PB也处于低位，显示板块具备一定投资价值。

关键信息

行业数据

• 玉米：现货价1867元/吨，环比下跌0.4%，同比上涨6.6%；全球库消比12.5%，美国库消比12.0%。
• 大豆：现货价3573.16元/吨，环比上涨0.8%，同比下跌1.4%；全球库消比21.6%，美国库消比20.7%。
• 豆粕：现货价3677.88元/吨，环比上涨4.2%，同比上涨24.4%；全球库消比3.9%，美国库消比0.8%。
• 小麦：现货价2445.56元/吨，环比上涨0.2%，同比下跌1.9%；全球库消比28.1%，美国库消比44.1%。
• 猪价：猪肉价格19.25元/公斤，环比上涨3.1%；生猪价格13.52元/公斤，环比上涨1.9%；自繁自养头均盈利156.43元/头，环比下跌25.9%。
• 禽价：山东烟台鸡苗价格5.3-5.7元/羽，肉毛鸡价格4.38-4.48元/斤，均有所上涨。

行业动态

• 非洲猪瘟防控：农业农村部强调逐级压实防控责任，加强监测和排查。
• 海关禁令：禁止从保加利亚、日本、比利时输入猪及其产品，以防止疫情传入。
• 疫情解除：浙江乐清市非洲猪瘟疫区解除封锁，但其他地区仍有疫情。
• 禽流感疫情：湖南凤凰县发生一起H5N6亚型高致病性禽流感疫情，已扑灭。
• 走私冻品：广西海警查获400多吨走私冻品，案值逾800万元。
• 农垦改革：海南设立两大投资基金，推动热带特色现代农业发展。
• 巴西猪瘟：确认经典猪瘟疫情，但影响较小。

美国农业部供需报告

玉米

• 全球库消比12.5%，美国库消比12.0%。
• 产量1068.3百万吨，进口5.0百万吨，国内消费251.0百万吨，出口154.3百万吨。

大豆

• 全球库消比21.6%，美国库消比20.7%。
• 产量369.5百万吨，进口154.3百万吨，国内消费353.0百万吨，出口157.4百万吨。

小麦

• 全球库消比28.1%，美国库消比44.1%。
• 产量730.9百万吨，进口177.8百万吨，国内消费745.6百万吨，出口180.4百万吨。

豆粕

• 全球库消比3.9%，美国库消比0.8%。
• 产量242.38百万吨，进口62.15百万吨，国内消费238.82百万吨，出口65.69百万吨。

风险提示

• 疫病：非洲猪瘟和禽流感疫情持续扩散，可能对行业造成更大冲击。
• 销售价格不及预期：若禽链价格未能反转，可能影响企业盈利。

投资建议

• 推荐白羽肉鸡板块：禽链价格有望反转，企业盈利预测上调，建议关注。
• 关注猪价上涨周期：非洲猪瘟可能提前猪价上涨周期，关注行业去产能情况。

结论

农业板块在本周期内表现疲软，但禽链价格有所回升，企业盈利预测上调，显示市场对价格反转的期待。非洲猪瘟疫情持续扩散，对猪价和行业造成较大影响，需密切关注。农业板块估值处于历史低位，具备一定投资价值。