20181125-东北证券-农林牧渔_北京首次出现非洲猪瘟_鸡苗_毛鸡价格齐飞_15页_1mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容概述

本报告发布于2018年11月25日，聚焦于农林牧渔行业的市场动态，重点分析了非洲猪瘟疫情对猪价及行业的影响，以及鸡苗、毛鸡价格的上涨趋势。同时，报告还探讨了玉米等主要农产品的价格走势，并对重点上市公司进行了财务分析和投资建议。

主要观点

1. 非洲猪瘟疫情对猪价的影响

• 疫情现状：北京首次出现非洲猪瘟疫情，本周共发生6起疫情，主要集中在辽宁、河南、湖南、内蒙古、黑龙江等地。
• 短期影响：疫情地区生猪流通受阻，导致供给端短期利空，猪价可能因恐慌性出栏而下跌。
• 中长期影响：疫情对养殖户信心打击，加速产能出清，有望提前见底猪周期。
• 猪价走势：预计9-12月猪价以小幅回落调整为主，全年均价区间在12.5元/公斤-13元/公斤。
• 推荐标的：温氏股份是唯一有望在2019年全年保持盈利的养猪企业，其养殖模式风险极小。

2. 鸡苗与毛鸡价格走势

• 鸡苗价格：山东烟台地区白羽肉鸡苗周均价7.30元/羽，周环比上涨9.61%，同比上涨305.56%。
• 毛鸡价格：肉毛鸡周均价5.33元/斤，周环比上涨7.03%，同比上涨50.31%。
• 价格上涨逻辑：春节前中间商补库存，推动毛鸡需求上升；鸡苗价格在开孵后维持高位，预计2018年鸡苗均价有望维持在3.5-4元/羽。
• 推荐标的：益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份。

3. 鸭苗与毛鸭价格

• 鸭苗价格：河南地区鸭苗周均价5.02元/羽，周环比下降11.93%，但同比上涨30.39%。
• 毛鸭价格：毛鸭周均价3.90元/斤，与上周持平，同比上涨14.71%。

关键信息

1. 非洲猪瘟防控与传播特点

• 非洲猪瘟潜伏期为5-15日，急性病例仅需3-4天。
• 病毒可通过运输过程传播，目前尚无疫苗，防控依赖于严格的防疫措施。
• 上市公司具备较高的防疫标准，可有效降低疫情传播风险。

2. 粮食与饲料价格动态

• 临储玉米拍卖：2018年临储玉米拍卖结束，总成交超过1亿吨，库存下降至7000多万吨。
• 玉米价格：玉米价格面临临储拍卖成交价上涨的支撑，但受新玉米上市预期压制，预计后市震荡上涨。
• 小麦价格：国内小麦现货价持续上涨，国际小麦价格震荡。
• 饲料价格：育肥猪配合饲料周均价上涨，猪料比震荡。

3. 行业数据概览

• 行业数据：农林牧渔板块总市值7848亿，流通市值6234亿，市盈率27.09，市净率2.21。
• 重点公司财务数据：
  • 温氏股份：现价24.16元，2017A EPS 1.27，2018E EPS 1.22，2019E EPS 1.94，PE 19.02-19.83-12.47，评级“增持”。
  • 圣农发展：现价18.21元，2017A EPS 0.25，2018E EPS 1.01，2019E EPS 1.34，PE 71.63-18.09-13.58，评级“买入”。
  • 海大集团：现价22.20元，2017A EPS 0.77，2018E EPS 1.04，2019E EPS 1.25，PE 28.97-21.33-17.69，评级“买入”。
  • 天马科技：现价7.92元，2017A EPS 0.31，2018E EPS 0.43，2019E EPS 0.46，PE 25.55-18.62-17.09，评级“增持”。

4. 鸡苗与毛鸡盈利恢复预期

• 祖代与父母代产能削减：2018年1-7月祖代鸡引种量同比下降26.55%，预计核心产能持续低位至明年9月。
• 鸡苗价格：预计2018年鸡苗均价维持在3.5-4元/羽，毛鸡价格在节后反弹，需求上升。

风险提示

• 自然灾害
• 畜禽疫情
• 食品安全事件

投资建议

• 推荐标的：温氏股份、圣农发展、海大集团、天马科技
• 投资逻辑：温氏股份因养殖模式风险小且有望全年盈利被重点推荐；圣农发展、海大集团、天马科技因盈利能力和行业前景良好被买入或增持。

行业周期与展望

• 猪周期：2018年为猪周期见顶后的第三年，预计2019年年中可能见底。
• 鸡价走势：鸡苗、毛鸡价格有望恢复，受益于季节性需求和库存调整。
• 玉米市场：临储玉米拍卖结束，玉米价格震荡上涨，全年尚不具备大幅上涨条件。

附录：分析师信息

• 李强：西南财经大学金融学硕士，5年行业研究经验，食品饮料行业分析师。
• 李瑶：荷兰瓦赫宁根大学环境经济学硕士，2016年加入东北证券，任农林牧渔行业研究助理。
• 李峻峰：中央财经大学劳动经济学硕士，2017年加入东北证券，任农林牧渔行业研究助理。

投资评级说明

行业投资评级

重要声明

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