20210912-东吴证券-光伏2021年9月专题报告_九月光伏量价齐升_需求强劲大超预期_46页_1mb

九月光伏行业总结

核心内容概览

2021年9月，中国光伏行业呈现量价齐升、需求强劲的态势。组件及逆变器出口超预期，户用光伏新增装机快速增长，海外市场如美国、德国、土耳其、印度等也表现出强劲需求。绿电交易市场启动，推动绿色电力消费，产业链价格持续上涨，验证行业需求超预期。同时，多家光伏企业发布半年报，显示盈利能力提升和产能扩张。

主要观点

1. 光伏需求超预期

• 国内需求：2021年1-7月累计新增装机17.94GW，同比+37.1%。预计全年装机量达55GW+，2022年有望增长至75GW+。
• 户用市场：2021年1-7月新增装机7.65GW，同比+157%，预计全年达18GW+，同增78%+。
• 组件出口：2021年1-7月组件出口量达52.8GW，同比+35%。预计2021年全球装机需求160-170GW，同增19%+。

2. 海外需求增长显著

• 美国：2021年1-6月新增装机13.5GW，同比+43%。已签约PPA项目规模达77GW，同比+36.4%。
• 德国：2021年1-6月新增装机2.89GW，同比+22.51%。预计欧洲2021/2022年新增装机27GW/35GW，同增38%/30%。
• 土耳其：1-7月新增装机657MW，同比+177%。上网电价计划延长，推动装机增长。
• 印度：1-7月新增装机6.48GW，同比+312%。新能源刺激计划提振需求，但疫情可能影响需求节奏。

3. 绿电交易市场启动

• 首日交易：2021年9月7日绿电交易市场首日，共17个省份259家市场主体达成交易电量79.35亿度电，相当于4GW风电一年发电量。
• 价格机制：绿电交易电价比风光上网电价高3-5分/kwh，支持绿色电力发展，推动其消纳。

4. 产业链价格普涨

• 硅料与硅片：2021年9月硅料价格维持高位，硅片价格在8月开始上涨，预计价格将继续调整。
• 玻璃与EVA粒子：玻璃订单超产能，EVA粒子价格连续三周上涨，带动胶膜成本提升，预计价格维持高位。

关键信息

1. 光伏装机预测

• 中国：2021年预计装机55GW+，2022年75GW+。
• 美国：2021年预计装机26GW，2022年32.5GW。
• 欧洲：2021年预计装机27GW，2022年35GW。
• 印度：2021年预计装机10GW，2022年15GW。
• 全球：2021年预计装机160-170GW，2022年210-230GW。

2. 企业表现

• 隆基股份：2021H1营收350.98亿元，同增74.26%。硅片外销增长36.48%，组件出货量全球第二。
• 晶澳科技：2021H1营收161.92亿元，同增48.77%。组件毛利率提升，海外出货占比提升。
• 天合光能：2021H1营收201.88亿元，同增60.91%。组件出货量全球第二，分布式光伏系统增长亮眼。
• 阳光电源：2021H1营收82.1亿元，同增18.27%。逆变器出货量增长，储能业务高增。
• 锦浪科技：2021H1营收14.54亿元，同增100%。逆变器出货量增长，储能业务快速增长。
• 固德威：2021H1营收10.87亿元，同增84.89%。储能业务出货量增长，抢占市场先机。
• 福斯特：2021H1营收57.16亿元，同增69.29%。胶膜产能提升，毛利率稳定。
• 福莱特：2021H1营收40.28亿元，同增61.37%。玻璃出货量增长，产能扩张。

3. 政策与市场动态

• 整县推进：已有25省约500个县参与试点，预计总规模超100GW。
• 绿电交易：推动绿电市场化交易，支持风电和光伏发展。
• 电价政策：国家发改委鼓励电解铝企业使用风电、光伏，减少化石能源消耗。
• 补贴政策：财政部下达890亿元可再生能源电价附加补助资金，支持光伏、风电发展。

风险提示

• 政策风险：光伏政策可能不达预期，影响行业增长。
• 竞争加剧：行业竞争加剧可能压缩利润空间。
• 电网消纳：部分地区电网消纳能力有限，限制光伏发展。
• 海外需求波动：疫情等因素可能影响海外光伏需求。