20220729-中原证券-光伏行业月报_2022年上半年光伏产品量价齐升_关注中报业绩表现情况_16页_1mb

2022年上半年光伏行业总结

核心内容概述

2022年上半年，光伏行业整体表现强劲，量价齐升，板块指数上涨3.88%，跑赢沪深300指数。行业供需两旺，国内外市场需求持续增长，带动光伏产业链各环节业绩预增。硅料供应紧张，价格持续上涨，推动硅片、电池片及组件价格上调，但光伏玻璃价格有所下滑。行业整体估值回归历史中位数以上，部分公司估值创新高。

主要观点

• 行业整体表现：光伏板块强势震荡，表现优于市场，成交额温和增长。
• 市场需求增长：国内外光伏装机需求旺盛，上半年国内新增装机30.88GW，同比增长137.4%；组件出口金额达220.2亿美元，同比增长116.09%。
• 产业链价格变化：硅料价格持续上涨，硅片、电池片价格涨幅显著，组件价格小幅上涨，光伏玻璃价格下滑。
• 公司业绩表现：光伏板块公司业绩普遍预增，其中一体化组件厂、光伏设备及上游企业表现更佳。
• 政策支持：国家及地方政策推动光伏行业发展，如“双碳”战略、分布式能源推广、风光大基地建设等。
• 投资建议：维持“强于大市”投资评级，短期板块涨幅显著，中长期关注估值合理的头部企业。

关键信息

1. 行业表现回顾

• 光伏指数走势：2022年7月1日至7月29日，光伏产业指数上涨3.88%，月度成交额1.25万亿元。
• 细分领域情况：
  • 光伏焊带：30.84%
  • 光伏支架：22.91%
  • 逆变器：18.20%
  • 光伏设备：17.50%
  • 导电银浆：17.30%
  • 太阳能电池片：16.83%
  • 光伏玻璃：4.29%
• 个股表现：
  • 涨幅靠前：捷佳伟创（48.85%）、中信博（48.03%）、联泓新科（44.96%）等。
  • 跌幅靠前：赛伍技术（-6.24%）、横店东磁（-7.25%）、通威股份（-10.11%）等。

2. 行业动态

• 政策支持：
  • 国家发改委发布“十四五”新型城镇化实施方案，鼓励发展屋顶光伏等分布式能源。
  • 住建部、发改委发布城乡建设领域碳达峰实施方案，推动建筑光伏一体化。
  • 江苏、宁夏、辽宁、江西、云南等地发布可再生能源发展规划，支持光伏行业发展。
• 风光大基地建设：第二批风光大基地项目规模超过450GW，预计带动投资超3万亿元。
• 企业动态：
  • 隆基股份、晶澳科技、TCL中环、天合光能、上机数控等公司发布半年度业绩预告，业绩大幅增长。
  • 通威股份签订多份长单销售合同，预计半年度净利润120亿-125亿，同比增长304.62%-321.48%。
  • 大全能源、特变电工、锦浪科技、德业股份等公司业绩预增，主要得益于市场需求增长和成本控制。

3. 新股公告

• 快可电子：拟科创板上市，发行价34.84元/股，发行市盈率36.07倍。
• 海泰新能：拟北交所上市，发行价9.05元/股，募资约4.87亿元，用于高效HJT组件研发及产业化。
• 立新能源：拟深交所上市，发行价3.38元/股，募资主要用于风电和光伏项目开发及补充流动资金。

4. 投资建议

• 投资评级：维持“强于大市”。
• 行业前景：预计随着硅料产能释放、行业效率提升及下一代电池技术引入，行业将重回成本下降、需求扩张的良性轨道。
• 估值情况：光伏产业指数PE(TTM)46.10倍，PB(LF)6.20倍，估值回归历史中位数以上。
• 中长期关注点：估值合理的一体化组件厂、光伏设备及热场材料头部企业。

风险提示

1. 原材料价格下降力度不及预期；
2. 全球装机需求不及预期；
3. 产能扩张过快，可能导致阶段性供需错配及产能过剩，影响盈利能力。

图表目录

• 图1：Wind光伏产业指数（2022.7.1-7.29）走势情况
• 图2：Wind光伏产业指数成交情况
• 图3：光伏板块细分子行业涨跌排名
• 图4：太阳能发电新增装机容量每月数据（万千瓦）
• 图5：太阳能发电新增装机容量累计数据
• 图6：2022年1-6月份光伏组件出口量
• 图7：2022年1-6月光伏组件出口国家
• 图8：我国多晶硅料产量
• 图9：我国硅片产量
• 图10：我国电池片产量
• 图11：我国光伏组件产量
• 图12：多晶硅料价格走势
• 图13：单晶硅片价格走势
• 图14：单晶PERC电池片价格走势
• 图15：单面单晶PERC组件价格走势
• 图16：光伏玻璃价格走势情况
• 图17：工业硅价格走势情况
• 图18：Wind光伏产业指数PE(TTM)估值情况
• 图19：Wind光伏产业指数PB估值情况