> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 7月光伏新增装机同比增速转正，煤价维持分化——电力煤炭周报总结 ## 核心内容 2026年1-7月，全国新增发电装机容量19397万千瓦，同比-42%。其中，水电、火电、核电、风电、光伏新增装机分别为684/5030/362/4707/8615万千瓦，同比+16%/+8%/-/-14%/-62%。风光累计新增装机同比下滑主要受2025年抢装影响，而火电增长得益于“三个8000万”政策的推动。 2026年7月，全国新增发电装机容量3528万千瓦，同比+8%。其中，水电、火电、核电、风电、光伏新增装机分别为81/1194/0/845/1408万千瓦，同比-59%/-31%/-/269%/26%。7月光伏新增装机同比增速年内首次转正，风电增速进一步提升，而火电仍保持同比下滑，降幅扩大。 ## 煤价与市场展望 本周动力煤价格小幅上涨，秦皇岛港5500大卡动力煤市场价880元/吨，环比+20元/吨，同比+187元/吨。北方港口库存3477万吨，环比下降55万吨，但同比仍高出494万吨。水电出力高位压制电煤需求，预计下周动力煤价格维持高位震荡。 炼焦煤价格大幅上涨，山西产主焦煤市场价2216元/吨，环比+271元/吨，同比+957元/吨。山西安监收紧、煤矿复产不复量、蒙煤进口有限导致现货强势上行，优质主焦煤紧缺。51座煤矿仍处于停产状态，产能约5500万吨，部分停产超过80天，产量仅恢复至事故前的66%。预计下周炼焦煤价格仍受供给约束，但需求端受限，上方空间有限。 ## 投资建议 ### 电力板块 - **火电**：煤价上涨叠加供需好转，有望开启新一轮电价上涨周期，建议关注华能国际、国电电力、大唐发电、建投能源。 - **水电**：电价具备韧性，关注电量修复带来的业绩弹性，建议关注长江电力、川投能源、国投电力、华能水电、电投水电。 - **核电**：机制电价落地稳定预期，增量机组密集投运，建议关注中国广核、中国核电。 - **新能源**：甘肃、新疆、黑龙江等地机制电价竞价回暖，基本面边际改善，叠加算电协同，建议关注龙源电力、三峡能源、绿发电力、电投绿能。 ### 煤炭板块 - **煤价弹性标的**：建议关注兖矿能源、电投能源，具备高现货占比、低成本优势及产能增长潜力。 - **防御性价值标的**：建议关注陕西煤业、中国神华，具备资源储备、成本优势及高分红承诺。 ## 关键数据一览 | 项目 | 2026年1-7月 | 同比变化 | |------|------------|----------| | 全国新增发电装机 | 19397万kw | -42% | | 光伏新增装机 | 8615万kw | -62% | | 风电新增装机 | 4707万kw | -14% | | 全国发电量 | 56985.10亿kwh | +3.0% | | 全国用电量 | 61399.00亿kwh | +4.7% | | 水电发电量 | 7503.70亿kwh | +8.8% | | 光伏发电量 | 4116.70亿kwh | +11.4% | ## 风险提示 - 资源条件波动风险 - 煤价超预期变动风险 - 电价超预期变动风险 ## 附录：分析师信息 - **陶贻功**：环保公用行业首席分析师，中国矿业大学(北京)毕业，10年以上行业研究经验，曾就职于民生证券、太平洋证券，2022年加入中国银河证券。 - **梁悠南**：公用事业行业分析师，清华大学本科，加州大学洛杉矶分校、纽约州立大学布法罗分校硕士，2021年加入中国银河证券。 - **马敏**：公用环保行业分析师，北京大学硕士，2024年加入中国银河证券研究院。 ## 评级标准 - **行业评级**：推荐（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（涨幅在-5%~10%之间）、回避（跌幅5%以上）。 - **公司评级**：推荐（涨幅20%以上）、谨慎推荐（涨幅在5%~20%之间）、中性（涨幅在-5%~5%之间）、回避（跌幅5%以上）。 ## 联系方式 中国银河证券股份有限公司 研究院 机构请致电： - 深圳地区：苏一耘 0755-83479312 - 上海地区：程曦 0755-83471683、林程 021-60387901 - 北京地区：李洋洋 021-20252671、田薇 010-80927721、褚颖 010-80927755 - 公司网址：[www.chinastock.com.cn](http://www.chinastock.com.cn)