20231024-东吴证券-纺织服饰行业月报_行业跟踪_制造端出口链改善延续_看好品牌服饰Q4流水修复弹性释放_24页_1mb

纺织服饰行业月报分析总结

行业概况

• 出口链持续改善：9月纺织服装出口降幅收窄至-62%，连续2个月边际收窄，利好出口型企业收入及汇兑收益。
• 价格与库存：9月棉价略有回落，纱线库存同比继续回落，总体供需关系向好。
• 消费数据：9月社零服装零售额同比+99%，家纺线上增速转正，休闲服饰降幅收窄。

投资建议

5.1 品牌服饰板块

• 重点推荐标的：森马服饰（经营杠杆弹性）、比音勒芬、报喜鸟、海澜之家；
• 运动品牌：李宁、安踏、特步国际、361度估值处于低位；
• 防御性投资：罗莱生活、森马服饰、海澜之家等高股息标的（近三年平均股息率>5%）。

5.2 纺织制造板块

• 出口导向企业：申洲国际、华利集团（受益于订单边际改善及人民币贬值）；
• 国产替代逻辑：伟星股份（国产替代）；
• 技术突破型企业：台华新材；

新闻与公告要点

1. 安踏：成为国际奥委会2024-2027官方体育服装供应商；
2. 优衣库：创历史新高，海外营收占比首次过半；
3. lululemon：正式进军贴身内衣品类；

风险提示

• 终端消费疲软：国内外需求波动可能影响销售；
• 原材料价格波动：棉价大幅波动增加企业成本控制难度；
• 汇率风险：人民币波动对出口型公司业绩影响显著。