纺织服饰行业月报：行业跟踪，制造端出口链改善延续，看好品牌服饰Q4流水修复弹性释放-20231024-东吴证券-24页_1mb

纺织服饰行业月报总结

核心内容概览

2023年9月，纺织服饰行业整体表现有所波动，但制造端出口链改善趋势延续，品牌服饰流水改善显著，预计Q4将释放较大弹性。行业面临消费疲软、原材料价格波动和人民币汇率波动等风险。

主要观点

1. 行情回顾

• 本月以来（2023/09/16-2023/10/15），纺服板块下跌4.17%，在31个申万一级行业中位列第26位。
• 纺织制造板块下跌3.01%，服装家纺板块下跌1.87%。
• 个股表现分化，千百度、龙头股份、ST步森涨幅靠前，慕尚集团控股、欣贺股份、都市丽人跌幅靠前。

2. 国内零售数据

• 9月社零整体同比+5.5%，服装鞋帽针纺织品类零售额同比+9.9%，复苏进程加快。
• 线上增速转负，但家纺及休闲服饰趋势向好。家纺由负转正，男装降幅略加深，运动服饰、高端女装及户外增速转负或降幅加深，休闲服饰降幅收窄。

3. 出口数据

• 9月纺织服装出口同比-6.2%，降幅较8月收窄（8月为-8.7%），出口压力减缓。
• 美国及欧盟出口增速有所放缓，但整体趋势向好。
• 人民币贬值利好出口型纺织企业，提升收入及汇兑损益。

4. 原材料价格

• 国内外棉价回落，内外棉价差扩大。
• 纱线库存天数同比减少3.43天至26天，坯布库存天数同比增加0.48天至35.23天。

5. 品牌服饰观点

• 9月重点公司流水进一步改善，预计Q4将呈现较大修复弹性。
• 品牌服饰板块整体复苏趋势延续，建议关注三季报超预期公司及高股息标的。
• 推荐森马服饰（经营杠杆带来利润端较大弹性）、比音勒芬、报喜鸟、海澜之家（男装品牌）及李宁、安踏、特步国际、361度（运动品牌）。

6. 纺织制造观点

• 出口改善趋势延续，关注运动赛道上游制造龙头申洲国际、华利集团。
• 内销复苏逐步传导至制造端，建议关注伟星股份（国产替代）、台华新材（技术突破）、新澳股份（份额提升）等。

关键信息

9月重点数据

• 社零整体：同比+5.5%，增速提升。
• 服装零售额：同比+9.9%，复苏加快。
• 纺织服装出口：同比-6.2%，降幅收窄。
• 人民币汇率：9月稳定于7.2左右，呈小幅波动。
• 纱线库存：同比-3.43天至26天。
• 坯布库存：同比+0.48天至35.23天。

品牌服饰表现

• 家纺：GMV增速转正，为线上唯一正增的细分领域。
• 男装：GMV降幅加深，但HAZZYS正增，比音勒芬、海澜之家表现较好。
• 运动服饰：Adidas同比增速接近翻倍，NIKE仍维持20%以上正增。
• 高端女装：歌力思、dazzle维持正增，Teenie Weenie降幅扩大。
• 户外：GMV由正转负，探路者表现较好。
• 休闲服饰：太平鸟增速靓丽，森马服饰降幅收窄。

纺织制造表现

• 出口：9月纺织制品及服装出口金额同比-3.75%、-8.91%，降幅收窄。
• 原材料：棉价回落，内外棉价差扩大，粘胶短纤、涤纶短纤价格波动。

行业新闻跟踪

1. 安踏：宣布成为国际奥委会2024-2027年官方体育服装供应商，发布未来三年规划。
2. Lululemon：正式进军贴身内衣品类，推出Wundermost系列。
3. 优衣库：大中华区营收创历史新高，海外市场营收占比首次过半。
4. Next：收购FatFace，扩大品牌投资组合。
5. 百丽时尚集团：收购Champion品牌中国部分零售和存货资产。
6. Birkenstock：上市首日股价下跌超10%，市值约75亿美元。
7. Bonaudo：2022年营收达7300万欧元，EBITDA同比增长11%。
8. On：公布未来三年财务目标，净销售额翻番，中国市场比重达10%。
9. Vuori：谋划2024年中IPO，目标市值超过40亿美元。
10. Nike：上季度销售同比增长2%，中国市场表现良好。
11. H&M：第三季度毛利同比增长10%，成本和效率方案推进。
12. 阿迪达斯：在中国苏州投资10亿元建设自动化配送中心。
13. Shein：就收购英国互联网时尚品牌Misguided与Frasers集团展开谈判。

重点公告与业绩

重点公司公告

• 浙江自然：股份回购，用于员工持股计划。
• 朗姿股份：股份质押及解除质押，股东累计质押股份占总股本7.78%。
• 物产金轮：股东减持，股份比例降至5%以下。
• 新澳股份：限制性股票激励计划，业绩条件明确。
• 兴业科技：股份质押及解除质押，控股股东质押股份占其所持股份100%。
• 健盛集团：股份增持，提升公司信心。
• 中凰时尚：股份回购，累计回购资金使用总额超下限。
• 南山智尚：股份回购，用于员工持股计划。

业绩情况

• 安踏体育：2023H1营收29645百万元，归母净利4748百万元。
• 李宁：2023H1营收14018.95百万元，归母净利2121.23百万元。
• 特步国际：2023H1营收6522.44百万元，归母净利665.42百万元。
• 361度：2023H1营收4311.52百万元，归母净利703.65百万元。
• 海澜之家：2023H1营收11198.98百万元，归母净利1679.06百万元。
• 比音勒芬：2023H1营收1683.53百万元，归母净利415.78百万元。
• 报喜鸟：2023H1营收2470.64百万元，归母净利407.59百万元。
• 九牧王：2023H1营收1400.56百万元，归母净利92.42百万元。
• 七匹狼：2023H1营收1536.40百万元，归母净利157.42百万元。
• 波司登：2023H1营收6180.47百万元，归母净利734.29百万元。
• 森马服饰：2023H1营收5559.86百万元，归母净利515.66百万元。
• 太平鸟：2023H1营收3601.39百万元，归母净利250.75百万元。
• 朗姿股份：2023H1营收2312.93百万元，归母净利134.16百万元。
• 地素时尚：2023H1营收1247.67百万元，归母净利306.75百万元。
• 歌力思：2023H1营收1372.47百万元，归母净利109.65百万元。
• 锦泓集团：2023H1营收2111.07百万元，归母净利143.33百万元。
• 罗莱生活：2023H1营收2456.40百万元，归母净利284.54百万元。
• 富安娜：2023H1营收1272.08百万元，归母净利219.31百万元。
• 水星家纺：2023H1营收1796.25百万元，归母净利169.64百万元。
• 滔搏：2023H1营收13218百万元，归母净利1145.40百万元。
• 探路者：2023H1营收555.52百万元，归母净利21.61百万元。
• 牧高笛：2023H1营收859.99百万元，归母净利97.01百万元。
• 三夫户外：2023H1营收359.83百万元，归母净利11.34百万元。

风险提示

• 消费疲软
• 原材料价格波动
• 人民币汇率波动

附录

• 图表目录：包括行业走势、各子行业涨跌幅、原材料价格走势、库存数据等。
• 表格汇总：包括重点公司公告、业绩数据、限售股解禁进度等。