20221010-首创证券-煤炭开采行业简评报告_边际需求持续改善_能源危机煤价继续高企_12页_1mb

煤炭行业简评报告总结（2022.10.10）

核心内容

本报告分析了2022年9月26日至10月8日期间煤炭行业的市场表现、价格走势、供需变化及投资建议，整体对煤炭行业持“看好”态度，认为煤价有望维持高位。

主要观点

• 需求端：随着北方供暖需求启动、施工旺季到来，动力煤需求支撑较强，价格偏强运行。炼焦煤方面，钢铁行业仍处于恢复期，需求边际改善，同时煤矿安全检查趋严，短期供应受限，导致炼焦煤市场供需偏紧。
• 供应端：煤矿安全事故频发，部分矿场需停工检修，短期内产量难以释放。此外，大秦线检修、长江航道枯水期及冬季运输受阻等因素，进一步加剧了煤炭供应紧张。
• 国际因素：北溪管道泄漏事件导致欧洲天然气供应紧张，叠加原油价格高涨，国际煤炭市场采购需求上升，支撑煤价高位运行。
• 价格表现：动力煤产地和港口价格持平，但期货价格有所上升；炼焦煤产地和港口价格均上涨，期货价格也上升，贴水幅度下降。
• 库存变化：动力煤港口库存涨跌不一，炼焦煤库存上升，焦炭库存下降。
• 投资建议：建议关注陕西煤业、兖矿能源、山西焦煤、平煤股份等公司。

关键信息

1. 市场表现

• 煤炭板块：本周（2022.9.26-9.30）煤炭指数下跌1.84%，跑输沪深300指数（-1.33%）。
• 个股表现：淮北矿业涨幅最大（8.50%），金能科技跌幅最大（-10.06%）。
• 估值水平：煤炭板块PE（TTM）为7.88倍，PB为1.63倍，均处于A股全行业较低水平。

2. 动力煤价格

• 产地价格：陕西榆林Q5500报价884元/吨，山西大同Q5800报价620元/吨，内蒙鄂尔多斯Q5300报价915元/吨，均环比持平。
• 港口价格：环渤海动力煤综合价格指数为735元/吨，环比持平；秦皇岛Q5500动力煤现货价为1408元/吨，环比上涨4.68%。
• 期货价格：动力煤期货收盘价为870元/吨，环比上升6.10%。

3. 炼焦煤价格

• 产地价格：山西吕梁主焦煤市场价2300元/吨，环比上涨2.22%；山西古交肥煤2300元/吨，环比持平；河北邯郸主焦煤2660元/吨，环比持平。
• 港口价格：京唐港主焦煤库提价为2630元/吨，环比上涨2.33%。
• 期货价格：炼焦煤期货收盘价2107元/吨，环比上升1.27%。
• 贴水幅度：贴水143元/吨，环比下降26.5元/吨。

4. 库存数据

• 动力煤库存：北方港口库存2180万吨，环比上升1.02%；长江口库存306万吨，环比下降0.97%；广州港库存180万吨，环比上升2.16%。
• 炼焦煤库存：独立焦化厂库存957.3万吨，环比上升2.96%；钢厂库存824.16万吨，环比上升0.11%。
• 焦炭库存：港口总库存258.8万吨，环比下降4.68%。

5. 国际煤价

• 三大港口价格：欧洲ARA港报价325美元/吨，理查德RB报价283.6美元/吨，纽卡斯尔NEWC报价429.4美元/吨，均环比下跌。

6. 公司公告

• 平煤股份：拟购买204.5万吨/年的产能指标，用于改扩建和产业升级项目。
• 山西焦煤：拟通过发行股份及支付现金收购华晋焦煤和华晋明珠煤业股权，但短期内业绩释放有限。
• 潞安环能：为子公司提供8364万元资金支持，用于流动资金周转，有助于改善子公司财务状况。

7. 行业动态

• 国家政策：发改委强调煤炭在我国能源消费中的重要地位，将继续做好能源保供稳价工作。
• 行业利润：电力、热力等行业利润情况改善，降幅收窄，前八月利润总额同比下降4.9%，但营收和成本增幅扩大。
• 煤价趋势：9月中旬全国各煤种价格持续上涨，尤其是炼焦煤和动力煤，显示行业景气度提升。

风险提示

• 政策风险：稳增长政策不及预期可能影响行业需求。
• 市场风险：需求不振或煤价大幅下跌可能对行业造成冲击。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持四类，以相对沪深300指数的涨幅为基准。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡三类，当前评级为“看好”，表示行业有望超越整体市场表现。

分析师简介

• 翟绪丽：首席分析师，清华大学化工博士，6年实业经验，4年金融经验。
• 张飞：研究助理，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，2年股权投资经验。

分析师声明与免责声明

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