20220828-开源证券-煤炭开采行业周报_全球能源危机持续演绎_加大配置煤炭股_23页_2mb

报告摘要

煤炭开采行业分析总结

核心内容概述

2022年8月28日发布的行业报告指出，全球能源危机持续加剧，煤炭板块迎来配置机会。报告分析了煤电与煤焦钢产业链的最新动态，并提出对煤炭行业的积极投资观点，认为未来煤价仍有上涨动能，可顺势做多煤炭板块。

主要观点

1. 全球能源危机加剧，煤炭需求支撑

欧盟制裁俄煤禁令及削减天然气用量，导致海外供给短缺，推动国际动力煤价格上涨，纽卡斯尔高卡动力煤现货价环比大涨10.3%。
中国也因高温干旱导致水电发电量下滑，多地出现限电情况，火电需求持续高位，沿海八省电厂日耗达232.1万吨/天，接近2021年低位水平。
随着稳增长政策落地和非电煤旺季到来，需求端有望保持稳定，冬储提前开启可能进一步推动价格上涨。

2. 供给端受限，开工率与产量微降

晋陕蒙442家煤矿开工率降至82.3%，较7月持续下滑，陕西榆林疫情对煤炭开采和销售造成较大影响。
进口煤1-7月同比下滑18.2%，跌幅扩大，海外供给短缺对中国进口煤形成压力。
新产能增量存在不确定性，叠加二十大环保与安监政策，煤炭供给可能进一步受限。

3. 煤炭板块表现强劲

本周煤炭指数大涨6.56%，跑赢沪深300指数7.61个百分点，主要煤炭上市公司涨多跌少。
晋控煤业、潞安环能、山煤国际涨幅居前，分别为+18.42%、+17.07%、+16.34%。

4. 煤焦钢产业链回暖

炼焦煤价格上涨，焦炭价格保持稳定，钢厂开工率微涨。
国常会出台稳经济政策，推动基建项目开工，带动焦煤需求反弹。
螺纹钢价格微涨，显示钢铁行业有所复苏。

5. 行业受益标的推荐

海外及非电煤弹性受益标的：兖矿能源、兰花科创
年度长协比例提升不受政策影响的受益标的：中国神华、中煤能源、陕西煤业、晋控煤业
能源转型受益标的：华阳股份、美锦能源、电投能源
焦煤需求预期改善逻辑受益标的：山西焦煤、平煤股份
高成长标的：广汇能源

关键信息速览

煤电产业链

港口价格：秦港Q5500动力煤现货平仓价为1205元/吨，环比上涨4.06%；环渤海动力煤综合价格指数为732元/吨，微涨0.14%。
产地价格：鄂尔多斯Q6000坑口价上涨4.23%，榆林Q5500价格持平，大同Q5600价格持平。
库存：秦港库存降至460万吨，环比下跌5.74%；电厂库存可用天数为12.6天，环比小涨2.44%。
铁路调入量：秦港铁路调入量环比大跌12.03%，显示国内煤炭调入受限。
海运费：秦港-广州运费环比下跌15.82%，显示运输成本下降。

煤焦钢产业链

炼焦煤价格：京唐港主焦煤价格环比上涨6.38%，山西吕梁主焦煤上涨4.65%，期货价格大涨9.54%。
喷吹煤价格：长治、阳泉喷吹煤价格保持不变。
焦炭价格：焦炭现货价持平，期货价下跌2.41%。
钢铁库存：总量小幅上涨，显示需求回升。
钢厂开工率：全国钢厂高炉开工率微涨，唐山钢厂开工率上升。

无烟煤

晋城沁水Q7000无烟中块坑口价上涨2.79%，Q6200无烟末煤上涨4.37%。
阳泉无烟煤Q7000中块车板价上涨2.82%，Q6500末煤车板价上涨4.55%。

行业动态

云南能源局：确保全年原煤产量6000万吨以上，新增产能优先保障电煤供应。
海南省：计划到2025年煤炭、石油消费比重下降，推动绿色低碳转型。
榆林市：因疫情实施煤炭企业封闭管理，运输车辆严格查验，保障能源供应。
山西电力外送：1-7月外送电量762亿千瓦时，外送省份增至22个，显示煤炭能源输出能力增强。
全国发电装机容量：截至7月底，全国发电装机容量约24.6亿千瓦，同比增长8%，其中风电、太阳能装机容量分别增长17.2%和26.7%。

风险提示

经济增速下行风险：可能影响煤炭需求。
疫情恢复不及预期风险：影响煤炭生产和运输。
新能源加速替代风险：长期可能削弱煤炭需求。

投资建议

投资评级：看好（维持）
板块表现：煤炭板块表现优于沪深300，具备配置价值。
推荐逻辑：供需错配持续，能源危机加剧，煤价仍有上涨空间，建议关注煤炭板块。

估值表现

市盈率（PE）：本周为10.2倍，位列A股全行业倒数第四位。
市净率（PB）：本周为1.70倍，位列A股全行业倒数第七位。
盈利预测：多家煤炭企业上半年盈利增长显著，如中国神华、兖矿能源、山煤国际等，显示行业盈利能力提升。

总结

报告指出，全球能源危机持续演绎，煤炭板块迎来配置窗口，未来煤价仍有上涨动能，建议投资者顺势做多。同时，国内供给受限，进口煤面临挑战，但稳增长政策及非电煤需求增长有望支撑煤价。主要受益标的包括兖矿能源、兰花科创、中国神华、中煤能源、山西焦煤、平煤股份等。此外，行业估值处于低位，具备投资吸引力。

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