20220228-首创证券-煤炭开采行业简评报告_发改委划定动力煤长协合理价格区间_12页_1mb

发改委划定动力煤长协合理价格区间总结

核心内容

国家发改委于2022年2月24日发布《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》，旨在通过政策调控确保煤炭价格稳定在合理区间，防止价格剧烈波动，保障能源供应安全。通知明确了动力煤中长期交易价格的合理区间为每吨570-770元（含税），并强调完善煤电价格传导机制，鼓励电力中长期合同与煤炭价格挂钩，健全价格调控机制。

主要观点

• 价格调控：发改委通过设定价格区间和加强市场监管，遏制煤炭价格过快上涨，防止投机行为，确保价格合理。
• 供应恢复：春节后煤炭产量逐步回升，晋陕蒙主产地供应趋于稳定，鄂尔多斯地区在产煤矿数量和日产量显著增加，优质产能释放。
• 估值修复：当前动力煤企业估值偏低，政策稳定价格有助于企业利润保持较高水平，长期投资价值仍被看好。
• 市场波动：本周煤炭板块整体下跌，跑输沪深300指数，但煤炭价格在政策引导下逐步回归合理区间，期货贴水缩小，现货价格下跌。

关键信息

1. 煤炭价格走势

• 动力煤：产地价格有所下跌，港口现货价格呈下跌趋势，期货价格小幅上涨，贴水持续缩小。
• 炼焦煤：产地价格涨跌不一，港口价格上涨，期货价格持平，升水幅度缩小。
• 国际煤价：欧洲ARA港、理查德RB港、纽卡斯尔NEWC港报价涨跌不一，显示国际市场波动。

2. 库存数据

• 动力煤港口库存：北方港口库存小幅下降，长江口和广州港库存上升。
• 炼焦煤库存：独立焦化厂和钢厂库存显著减少，显示需求下降。
• 焦炭库存：港口焦炭库存小幅上涨，显示市场供需变化。

3. 行业动态

• 通知自2022年5月1日起执行，主要针对中长期交易价格，未涉及现货价格，但强调现货价格不能明显偏离中长期价格。
• 强化中长期合同履约监管，推动煤炭储备调节机制建设，以增强政府调控能力。
• 强调日常监测与政策宣传，稳定市场预期，营造理性市场氛围。

4. 公司公告

• 郑州煤电：因安全事故，所属分公司告成煤矿停产整顿，影响尚无法预测。
• 安源煤业：所属尚庄煤矿复产，预计损失约2,000万元，后期将优化生产方案。
• 淮北矿业：陶忽图煤矿项目获批，公司权益产能有望增加419万吨/年。

风险提示

• 经济增速下行：可能影响煤炭需求。
• 供需错配：短期内可能影响价格稳定。
• 极端天气：可能影响煤炭生产和运输。
• 政策变化：煤炭价格调控政策可能调整，影响市场预期。

评级说明

• 行业评级：看好，预计行业表现将超越整体市场。
• 投资建议：以6个月内的市场表现为基准，相对沪深300指数涨幅15%以上为买入，5%-15%为增持，-5%-5%为中性，跌幅5%以上为减持。

分析师信息

• 邹序元：首席分析师，英国埃克塞特大学金融与投资硕士，10年证券研究经验，5年证券投资经验。
• 张飞：行业研究助理，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，2年股权投资经验。

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