20220704-首创证券-煤炭开采行业简评报告_海外动力煤价格走高_国内炼焦煤有望反弹_13页_1mb

海外动力煤价格走高，国内炼焦煤有望反弹总结

核心内容

本报告分析了2022年6月27日至7月1日期间煤炭行业的市场走势、价格变化及政策动态，指出动力煤价格持续走高，而炼焦煤价格略有回落，但整体行业仍具备反弹潜力。

主要观点

动力煤市场

• 需求强劲：受夏季高温影响，下游电厂负荷屡创新高，日耗显著增加，预计后续需求将持续攀升。
• 国际价格高位运行：俄乌冲突及欧洲能源抵制促使多国重启煤电项目，国际煤炭市场出现抢购现象，推动海外动力煤价格大幅上涨。
• 国内价格表现：国内动力煤价格在6月29日达到1230元/吨，周环比上涨2.07%。港口库存有所增加，但运力提升显示需求向好。
• 期货市场表现：动力煤期货价格下跌，但贴水幅度扩大，反映市场对现货价格的预期上升。

炼焦煤市场

• 价格回落：受焦炭价格承压影响，本周炼焦煤价格普遍下跌，山西吕梁主焦煤市场价为2600元/吨，周环比下降7.14%。
• 供需偏紧：国内炼焦煤生产稳定，无明显增量，进口总量仍有限，供给整体偏紧。
• 需求有望反弹：随着稳增长政策持续推进，下游钢材消费及地产销售回暖，预计焦煤需求将得到有效释放。
• 期货贴水下降：本周炼焦煤期货价格下跌，贴水幅度下降，显示市场对价格的预期有所改善。

关键信息

市场走势

• 煤炭板块上涨：本周煤炭指数上涨5.85%，跑赢沪深300指数（1.64%）。
• 个股表现分化：涨幅前五的公司包括华阳股份（21.02%）、晋控煤业（18.52%）、兖矿能源（10.89%）、昊华能源（10.67%）、陕西煤业（9.79%）；跌幅前五的公司包括郑州煤电（-17.17%）、ST天首（-7.33%）等。

估值水平

• PE（TTM）：9.58倍，位列A股全行业倒数第五位。
• PB：1.64倍，位列A股全行业倒数第十位。

库存数据

• 动力煤港口库存增加：北方港口库存合计2329万吨，环比增加94万吨；长江口库存增加20万吨；广州港库存增加1.33%。
• 炼焦煤库存下降：样本独立焦化厂炼焦煤库存环比下降2.27%，样本钢厂库存环比下降1.18%。
• 焦炭库存减少：港口焦炭总库存为276.2万吨，环比下降4.26%。

国际煤价

• 欧洲三大港口价格走高：截至6月24日，欧洲ARA港动力煤现货价达到408.9美元/吨，周环比上涨15%；理查德RB报价368美元/吨；纽卡斯尔NEWC报价403.4美元/吨。

投资建议

• 动力煤：推荐关注兖矿能源和陕西煤业。
• 炼焦煤：推荐关注平煤股份和山西焦煤。

行业动态

• 矿产勘查投入增加：2021年全国煤炭勘查投入资金13.49亿元，为各矿种之首，内蒙古、新疆、黑龙江、贵州、陕西为投入前五省份。
• 煤炭行业盈利增长：2022年1-5月，煤炭开采和洗选业实现主营业务收入16570.6亿元，同比增长60.8%；利润总额4489.4亿元，同比增长174.7%。
• 价格监管加强：市场监管总局部署开展煤炭价格监督检查，重点打击哄抬价格、串通涨价等行为，强调建立长效监管机制。

风险提示

• 需求低迷：若煤炭需求不及预期，可能影响行业表现。
• 政策效果不及预期：稳增长政策若未能有效推动下游需求，可能抑制行业增长。
• 供需错配：若供给端未能及时响应需求变化，可能导致价格波动加剧。

分析师简介

• 邹序元：首席分析师，英国埃克塞特大学金融与投资专业硕士，拥有10年证券研究经验和5年证券投资经验。
• 张飞：研究助理，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，有2年股权投资经验。

评级说明

• 股票投资评级：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，相对沪深300指数涨幅15%以上为“买入”，5%-15%为“增持”，-5%-5%为“中性”，跌幅5%以上为“减持”。
• 行业投资评级：以行业表现与整体市场对比，行业超越整体市场为“看好”，与整体市场持平为“中性”，弱于整体市场为“看淡”。

总结

整体来看，动力煤价格因需求旺盛和国际局势推动而持续上涨，而炼焦煤价格因下游承压略有回落，但未来需求有望反弹。行业估值处于低位，具备投资价值，建议关注龙头企业。政策监管趋严，市场环境逐步向好，但需警惕需求低迷及政策效果不及预期等风险。