20240602-国盛证券-煤炭开采行业研究简报_海外气温持续上行_补库带动煤价偏强_11页_1mb

煤炭开采行业研究报告总结（基于2024年6月2日报告）

能源价格回顾

本周全球能源价格分化：原油小幅下跌，布伦特原油结算价8162美元/桶（跌0.61%），WTI原油7699美元/桶（跌0.94%）；天然气价格普遍上涨，东北亚LNG现货到岸价1211美元/百万英热（涨13%），荷兰TTF天然气期货结算价3446欧元/兆瓦时（涨13%）；煤炭价格偏强，欧洲ARA港口6000K煤炭价1173美元/吨（涨42%），纽卡斯尔港口煤炭FOB价1439美元/吨（涨0.8%），IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价1075美元/吨（涨0.5%）。

煤炭价格上行驱动：海外气温持续上升，尤其亚太地区如印度和越南出现极端高温，引发电力供应紧张和补库需求，日本和韩国气温回升也拉动煤炭进口。印尼和澳洲矿商挺价意愿浓厚，托高国际动力煤价格。

投资策略

报告核心观点：本轮煤炭板块上涨源于价格可持续性，非价格弹性。当前煤价无大幅下跌风险，建议把握调整机会。自2023年8月下旬以来板块上涨，关键在于淡季煤价底部高于预期。
推荐股票：晋控煤业（业绩同比增长）、潞安环能（基本面触底回升）、华阳股份（产量修复预期）、兖矿能源（高弹性）、广汇能源（受益煤价上涨）；同时考虑深度价值股如中国神华、陕西煤业及成长型企业。

核心展望

全球经济转型中，从成长型经济体向成熟期转向，资本开支注重投资回报率，资本市场估值更看重自由现金流而非净利润。短期气温和补库支撑煤炭需求。

风险提示

能源供应波动、地缘政治紧张、欧洲冬季供暖需求不足可能引发不确定性。