20250301-东吴证券-煤炭开采行业跟踪周报_库存边际去化_需求疲弱煤价下行_10页_736kb

煤炭开采行业跟踪周报（东吴证券）

行业表现

本周煤炭指数下跌11.1%，上证综指下跌1.7%。个股方面，ST大洲、大有能源等涨幅居前，而中煤能源、新集能源则领跌。

供需分析

• 供给端：环渤海四港日均调入量增加0.24%，产地煤矿供应正常，港口供给提升。
• 需求端：日均调出量环比大增168.0%，锚地船舶数量显著增加，但库存仍环比有所减少。

价格走势

• 动力煤：港口价格环比跌29元/吨至690元/吨。
• 炼焦煤：产地2号焦煤坑口价持平，唐山焦精煤出厂价环比跌30元/吨。

投资建议

1. 关注保险资金流入趋势，考虑固收类资产与权益类资产轮动；
2. 重点推荐低估值动力煤弹性标的：广汇能源、昊华能源；
3. 建议关注“自西向东”产地布局的企业，低估值将成为配置优势。

风险提示

• 下游经济复苏不及预期将抑制电力、钢铁需求；
• 煤炭保供政策若强化，可能导致供给过剩及价格大幅下行。