20220904-开源证券-煤炭开采行业周报_北溪-1断气_全球能源危机再升级_配置煤炭股_23页_2mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容概述

2022年9月4日发布的行业报告指出，全球能源危机因“北溪-1”天然气管道无限期断气而进一步加剧，导致欧洲能源短缺，进而对全球煤炭市场产生影响。中国煤炭市场在这一背景下表现出强劲需求，动力煤价格持续上涨，煤炭板块整体呈现上涨趋势，投资评级为“看好”。

主要观点

• 全球能源危机升级：由于“北溪-1”管道停止输气，欧洲能源供给面临更大挑战，能源价格飙升，工业和民生受到严重影响。
• 国内煤炭市场表现：国内动力煤价格持续上涨，秦港Q5500现货平仓价上涨至1295元/吨，环比涨幅7.47%；国际港口动力煤价格也出现上涨，纽卡斯尔NEWC现货价环比上涨3.32%。
• 供需关系分析：供给端受到矿难、疫情等因素影响，晋陕蒙442家煤矿开工率降至81.3%，为年内最低；进口煤因欧盟制裁和需求增加面临较大压力。需求端虽进入电煤淡季，但稳增长政策和非电煤需求支撑煤价继续上涨。
• 产业链表现：煤焦钢产业链逐步好转，焦钢企业开工率上升，炼焦煤价格小涨，焦炭价格保持稳定，钢厂开工率微涨。
• 投资建议：看好煤炭板块，建议配置煤炭股，重点关注兖矿能源、兰花科创等受益于海外及非电煤需求的标的，以及中国神华、中煤能源等长协比例提升不受政策影响的公司。

关键信息

煤电产业链

• 港口价格：秦港Q5500现货价1295元/吨，环比上涨7.47%；环渤海动力煤价格指数上涨0.14%。
• 产地价格：鄂尔多斯Q6000坑口价1190元/吨，环比上涨7.21%；榆林Q5500和大同Q5600价格环比持平。
• 期货价格：动力煤期货价格下跌2.86%。
• 库存情况：秦港库存小跌，长江口库存大跌，电厂库存可用天数大幅上升。
• 铁路调入量：秦港铁路调入量大幅下降，反映供应紧张。
• 海运费：国内海运费价格大涨，影响煤炭运输成本。

煤焦钢产业链

• 炼焦煤：京唐港主焦煤报价上涨2%，山西吕梁主焦煤和河北邯郸主焦煤报价持平。
• 喷吹煤：阳泉喷吹煤车板价上涨10.03%。
• 国际炼焦煤：海外焦煤价格小跌，中国港口到岸价持平。
• 焦炭：焦炭现货价保持稳定，期货价格下跌9.08%。
• 钢铁：钢铁库存总量大涨，全国钢厂高炉开工率微涨，但部分地区如唐山开工率下降。

无烟煤

• 价格：晋城沁水和阳泉无烟煤价格保持稳定，未出现明显波动。

公司表现与盈利预测

行业走势与估值

• 煤炭板块：本周下跌4.52%，跑输沪深300指数2.48个百分点。
• 估值表现：PE为7.8倍，位列A股全行业倒数第二位；PB为1.63倍，位列A股全行业倒数第七位。

风险提示

• 经济增速下行风险：宏观经济放缓可能影响煤炭需求。
• 疫情恢复不及预期风险：疫情对煤炭生产和运输的影响可能持续。
• 新能源加速替代风险：新能源的发展可能对煤炭需求造成冲击。

行业动态

• 政策支持：韩正强调继续抓好电煤保供稳价，推进煤炭清洁高效利用。
• 新疆煤炭运输：新疆铁路部门煤炭发运量同比增长31.1%，单日装车数和货运发送量创历史新高。
• 科技投入：2021年煤炭采选业科技经费投入143.3亿元，投入强度0.43%。
• 钢铁PMI：2022年8月钢铁行业PMI环比回升13.1个百分点，显示行业运行有所恢复。
• 安全检查：陕西将开展矿山安全标准实施情况抽检，强化安全生产管理。

结论

当前全球能源危机背景下，煤炭作为能源安全的重要屏障，其基本面仍具支撑，煤价存在上涨动能。国内煤炭市场受供给端制约和需求端支撑，呈现供需错配格局。投资建议关注兖矿能源、兰花科创等受益于非电煤需求的公司，以及中国神华、中煤能源等长协比例提升不受政策影响的标的。同时，需警惕经济下行、疫情和新能源替代等风险。