20260111-东吴证券-煤炭开采行业跟踪周报_库存边际下行_煤价探涨_10页_665kb

煤炭开采行业跟踪周报总结

核心内容

本周（1月5日至1月9日），煤炭行业整体表现强劲，煤炭板块指数上涨5.70%，涨幅显著高于上证综指的2.41%。行业供给端稳定，部分煤矿恢复生产，港口供应量增加；需求端释放，锚地船舶数量上升，带动煤价上涨。尽管港口库存边际下行，但整体仍处于较高水平，预计短期内煤价将维持震荡走势。

主要观点

• 市场表现：煤炭板块本周涨幅显著，上证综指上涨2.41%，煤炭指数上涨5.70%，成交金额大幅增加。
• 价格走势：
  • 动力煤：产地动力煤价格稳中有涨，港口动力煤价格环比上涨17元/吨至699元/吨。
  • 炼焦煤：产地炼焦煤价格稳中有跌，国际炼焦煤价格稳中有涨。
  • 国际能源价格：国际原油价格环比上涨，天然气价格环比下跌。
• 库存变化：环渤海四港区库存环比下降4.75%，至2669.70万吨，库存边际下行。
• 海运费用：国内主要航线平均海运费环比下跌1.69%，至31.9元/吨。
• 投资建议：核心推荐动力煤弹性标的，按产地自西向东排序，低估值标的如昊华能源、广汇能源值得关注。
• 资金动向：保险资金持续增量，固收类资产荒依旧，红利资产高位，权益配置更倾向资源股。

关键信息

1. 港口动力煤价格

• 环渤海四港区港口动力煤现货价上涨17元/吨，报收699元/吨。
• 港口库存环比下降133万吨，降幅4.75%，库存边际下行。
• 港口调出量环比增加6.45万吨，涨幅4.15%；调入量环比增加16.73万吨，涨幅12.17%。
• 锚地船舶数量环比增加22%，至86艘。

2. 产地动力煤价格

• 大同南郊5500大卡动力煤车板含税价上涨56元/吨至606元/吨。
• 内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板含税价环比持平，报收430元/吨。
• 兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比持平，报收1110元/吨。
• 动力煤价格指数环比下跌，CCTD秦皇岛港5500大卡动力煤价格指数报收686元/吨。

3. 国际动力煤价格

• 澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比上涨0.58美元/吨至107.53美元/吨。
• 南非理查德RB煤炭价格指数环比持平，报收85.25美元/吨。
• 欧洲三港ARA煤炭价格指数环比持平，报收95.88美元/吨。

4. 炼焦煤价格

• 山西古交2号焦煤坑口含税价下跌20元/吨至610元/吨。
• 河北唐山焦精煤车板价环比持平，报收1480元/吨。
• 澳洲产主焦煤京唐港库提价环比上涨30元/吨至1590元/吨。

5. 国际能源价格

• 布伦特原油期货价格环比上涨2.59美元/桶至63.34美元/桶。
• 荷兰TTF天然气价格环比下跌0.29美元/百万英热至9.70美元/百万英热。

6. 海运费用

• 国内主要航线平均海运费环比下跌0.55元/吨至31.9元/吨。

风险提示

1. 下游经济恢复进度不及预期，可能导致电力及钢铁需求不及预期，进而影响动力煤及焦煤价格。
2. 保供力度强于预期，可能导致煤炭供给超预期，造成煤价大幅下跌。

投资建议

• 推荐标的：关注动力煤弹性标的，按产地自西向东排序，且低估值的昊华能源、广汇能源。
• 资金趋势：保险资金持续增量，固收类资产荒依旧，红利资产高位，权益配置更倾向资源股。

估值与建议

• 保险资金增量仍是关注重点。
• 红利资产高位，关注资源股的配置变化。
• 煤炭行业短期预计维持震荡走势。

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