20170115-中国银河-轻工制造业周报_进入业绩预增期_纸及家居类公司高增长兑现_26页_3mb

报告摘要

2017年1月15日发布的轻工制造业行业周报指出，市场整体表现疲软，但造纸和家居类公司业绩逐步兑现，显示出较强的抗跌能力。分析师马莉认为，2017年将是价值回归的一年，建议投资者关注基本面扎实、估值合理的个股。

上周市场表现：
- 受IPO过会及批文核发速度加快影响，创业板及缺乏支撑个股继续调整。
- 轻工板块整体下跌4.3%，其中跌幅前五的个股包括珠海中富、康耐特、广东甘化、喜临门、长城影视。
- 涨幅前五的个股为王子新材、博汇纸业、熊猫金控、盛通股份、浙江永强，其中小市值个股表现较为活跃。
本周基本面跟踪：
- 各类纸张、纸浆、溶解浆及黏胶短纤价格保持稳定，未出现明显波动。
- 包装类需求依然疲软，尤其受烟草产量下降影响，但软饮料产量略有上升。
业绩预增情况：
- 好莱客2016年预计实现归母净利润2.43-2.6亿元，同比增长50%-60%。公司计划2017年开店200-300家，提升盈利能力。
- 晨鸣纸业2016年净利润增长90%-110%，预计2017年全年利润达28亿以上，当前PE仅7倍，具有较高投资价值。
2017年投资建议：
- 价值回归趋势明显，推荐晨鸣纸业、太阳纸业等造纸龙头。
- 家具类公司估值逐步合理，推荐索菲亚（28倍PE）、宜华生活（15倍PE）、顾家家居（24.66倍PE）等。
- 包装类个股需关注行业整合及外延式扩张机会，如奥瑞金、劲嘉和东风股份。
- 互联网彩票板块预计将迎来投资机会，关注转型体育及教育的公司。

行业动态：
- 好莱客2016年新开了约100家门店，提高产品毛利率。
- 晨鸣纸业2017年计划开店数量远高于2016年，预计净利润3.3亿。
- 岳阳林纸成功竞拍中冶美利10万吨化机浆生产线，金额为1911万元。
- 欧派家居首发获通过，有望成为新的增长点。
市场数据：
- 本周瓦楞纸出厂价稳定在4538元/吨，白卡纸稳定在5801元/吨。
- 2016年11月家具出口销售额同比下降4.29%，累计出口销售额同比下降9.30%。
- 2016年11月玩具出口金额同比增长53.89%，累计同比增长14.4%。
- 2016年11月彩票销售总额同比增长12.58%，其中体育彩票增长22.41%。
重要公告：
- 晨鸣纸业发行15亿元短期融资券，用于偿还银行借款。
- 东风股份设立3亿元股权投资基金，首期出资1.5亿元。
- 好莱客完成2016年业绩预告，预计净利润增长50%-60%。
- 山鹰纸业财务负责人辞职，可能影响公司内部管理。
估值与投资建议：
- 晨鸣纸业当前市值186亿元，PE仅7倍，具有投资价值。
- 索菲亚、宜华生活、顾家家居等家具类公司估值逐步合理，建议关注。
- 奥瑞金、劲嘉和东风股份需关注行业整合及外延式扩张机会。
- 互联网彩票板块预计将迎来投资机会，建议关注转型体育及教育的公司。