20210125-兴业证券-轻工制造行业周报_浆价上涨推动纸价上行_关注家居板块景气度回升_24页_3mb

文档总结

核心内容

本周轻工板块整体上涨2.68%，跑赢沪深300指数0.63个百分点。其中家具、包装印刷、文娱用品板块表现较好，而造纸板块略有下跌。分析师认为，浆价上涨推动纸价上行，家居板块C端增长明显，建议关注具备品类、品牌和渠道优势的C端家居龙头。

主要观点

1. 家居板块：

   • Q4各家居企业订单同比增速显著，厨柜零售回暖，整装渠道成为新增长点。
   • 长期看好具备渠道优势的C端家居企业，如欧派家居、顾家家居。
   • 建议关注业绩高增长、估值相对较低的志邦家居、金牌厨柜。

2. 造纸板块：

   • 浆价上涨主要受纸浆期货、现货及外盘影响，基本面边际改善有限。
   • 建议关注纯正白卡纸标的博汇纸业及成本端优势明显的造纸龙头太阳纸业。
   • 白卡纸价格有望高位运行，行业格局优化有助于缓解供给压力。

3. 必选消费：

   • 生活用纸全年收入增长无忧，建议关注中顺洁柔。
   • 文具行业持续增长，晨光文具具备核心竞争力，建议持续关注。

关键信息

投资主线

• C端销售持续回暖：

  • 定制家居：看好欧派家居，关注志邦家居、金牌厨柜。
  • 软体家居：看好顾家家居。

• 白卡纸价格高位运行：

  • 文化纸：看好太阳纸业。
  • 白卡纸：看好博汇纸业。
  • 包装纸：看好箱板纸、瓦楞纸价格上涨趋势，关注春节前备货需求。

• 必选消费增长：

  • 生活用纸：中顺洁柔是A股唯一生活用纸企业，建议关注。
  • 文具：晨光文具依托产品体系和终端门店，建议持续关注。

原材料价格走势

• 国废均价：本周上涨2.6%，同比上涨11.9%。
• 美废价格：保持持平，同比上涨36.3%。
• 针叶浆：国内价格上涨2.6%，进口价格持平。
• 阔叶浆：国内价格上涨6.2%，进口价格上涨13.2%。
• 溶解浆：国内价格上涨3.33%。

成品纸价格走势

• 瓦楞纸：本周价格上涨2.5%，同比上涨14.59%。
• 箱板纸：本周价格上涨1.13%，同比上涨13.14%。
• 白卡纸：本周价格上涨1.97%，同比上涨28.14%。
• 双胶纸：本周价格上涨0.88%，同比下跌12.51%。
• 双铜纸：本周价格上涨0.45%，同比下跌3.22%。

房地产数据

• 12月商品房销售面积同比上涨2.22%，但部分城市如三线城市同比下跌。
• 12月房地产开发投资完成额同比下跌7.62%，但全年累计同比上涨7%。
• 房屋住宅竣工面积全年累计同比下跌3.1%，12月同比上涨2.22%。

出口数据

• 2020年1-12月我国海关出口金额累计上涨3.65%，家具及零件出口金额累计上涨11.80%。
• 办公椅出口金额累计上涨38.02%，弹簧床垫出口金额累计上涨10.07%。

重点公司评级

风险提示

• 疫情反复可能对行业造成影响。
• 宏观经济波动可能影响整体市场表现。

图表数据摘要

• 轻工板块整体上涨2.68%，跑赢市场。
• 家居板块个股涨幅前五：永吉股份（47.75%）、威华股份（22.9%）、翔港科技（21.74%）、东风股份（17.16%）、集友股份（15.21%）。
• 家居板块个股跌幅前五：邦宝益智（-6.69%）、曲美家居（-8.36%）、美利云（-8.85%）、博汇纸业（-12.72%）、京华激光（-15.45%）。

行业要闻

• 造纸行业：

  • 山西云冈纸业7号机顺利投产。
  • 新疆中泰兴苇日产25吨卫生纸机项目开机成功。

• 家具行业：

  • 百色市西林县常青木业年产30万立方米板材项目奠基。

估值与盈利预测

总结

本报告指出，浆价上涨推动纸价上行，家居板块C端增长明显，建议关注具备优势的C端家居企业及白卡纸龙头。同时，造纸行业格局优化，白卡纸价格有望高位运行，文具及生活用纸板块亦有增长潜力。报告强调，需关注宏观经济波动及疫情反复风险。