20170306-国金证券-轻工造纸研究周报_纸价维持高位_家居龙头估值修复_29页_3mb

轻工制造行业周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了轻工制造行业的市场表现及投资建议，重点推荐了多个细分领域的龙头企业。整体来看，轻工制造行业表现优于大盘，特别是家用轻工、造纸和包装印刷子行业。报告指出，纸价持续上涨，受原材料、煤炭价格及运输成本推动，且环保政策和供给侧改革使纸品价格维持高位。同时，家具行业因地产三四线区域销售表现良好，估值有所修复。此外，国企改革主题成为2017年重要投资方向，部分企业因混改及资本运作受到关注。

主要观点

• 纸价高位运行：由于原材料和运输成本上涨，以及环保政策和供给侧改革，纸价保持高位，预计将持续。重点推荐太阳纸业、山鹰纸业、中顺洁柔等企业。
• 家居龙头估值修复：受地产后周期影响，家具板块估值回调，但随着三四线销售优于预期，估值有所回升。推荐好莱客、索菲亚、曲美家居等。
• 彩票行业整顿接近收官：财政部、民政部、体育总局联合督查违规销售行为，预计整顿结束。推荐鸿博股份，因其在彩票系统和无纸化售彩领域布局较早。
• 包装印刷行业升级：工信部、商务部提出包装产业转型目标，强调智能化和定制化发展。推荐奥瑞金、劲嘉股份等。
• 国企改革主题：中央经济工作会议提出推进国企混改，推荐冠豪高新和珠江钢琴。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：46.49
• 市场优化平均市盈率：17.51
• 国金轻工造纸指数：2081.71
• 沪深300指数：3427.86
• 上证指数：3218.31
• 深证成指：10397.05
• 中小板综指：11630.55

重点公司推荐

家用轻工

• 好莱客：2016年业绩增长50%-60%，推进营销变革和品牌升级，现价34.80元，PE 42倍。
• 海鸥卫浴：高起点切入整装卫浴市场，拥有SMC和柔性模具技术，现价10.72元，PE 87倍。
• 友邦吊顶：集成吊顶行业缔造者，具备研发设计能力，现价66.00元，PE 40倍。
• 索菲亚：推进“大家居”战略，线下渠道扩张及O2O模式，现价59.95元，PE 42倍。
• 曲美家居：曲木家具行业创造者，布局全品类定制，现价16.10元，PE 39倍。
• 邦宝益智：益智玩具制造龙头，布局教育和文化领域，现价33.13元，PE 99倍。
• 宜华生活：打造“互联网+泛家居”闭环，现价11.41元，PE 20倍。

包装印刷

• 鸿博股份：彩票印制龙头，非公开发行加码电子彩票研发，现价22.76元，PE 491倍。
• 奥瑞金：提供综合包装解决方案，布局大包装+大文化，现价8.72元，PE 18倍。
• 劲嘉股份：引入复星资本，推进“大包装+大健康”产业生态圈，现价15.73元。

造纸行业

• 太阳纸业：国内最大民营上市造纸企业，新建产能释放，现价7.24元，PE 18倍。
• 山鹰纸业：拥有国内外废纸采购网络，现价3.79元，PE 269倍。
• 中顺洁柔：新增高端生活纸产能，现价18.83元，PE 37倍。

本周建议重点关注

• 好莱客：专注衣柜主业，推进全屋定制，现价34.80元。
• 海鸥卫浴：布局整装卫浴，现价10.72元。
• 友邦吊顶：集成吊顶行业龙头，现价66.00元。
• 索菲亚：推进“大家居”战略，现价59.95元。
• 曲美家居：布局全品类定制，现价16.10元。
• 邦宝益智：塑胶积木类益智玩具龙头，现价33.13元。
• 鸿博股份：彩票印制龙头，现价22.76元。
• 奥瑞金：布局大包装+大文化，现价8.72元。
• 太阳纸业：受益于溶解浆价格高位，现价7.24元。

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 原材料成本上涨风险
• 产能释放低于预期的风险

附录概览

附录一：2015年6月1日起轻工制造上市公司增持计划

• 包括广东甘化、大亚科技、太阳纸业、海鸥卫浴等公司的增持计划及价格、增持股数等信息。

附录二：2014年8月1日起轻工制造上市公司员工和/或经销商持股计划

• 涉及齐心集团、东港股份、安妮股份等公司的持股计划及价格、增持股数等信息。

附录三：上周大宗交易

• 包括安妮股份、陕西金叶、浙江永强等公司的大宗交易信息及折价率。

附录四：上周重要公告回顾

• 包括海伦钢琴、鸿博股份、太阳纸业、奥瑞金、景兴纸业、丽鹏股份等公司的业绩快报及重大事项公告。

附录五：年初至今行业个股累计表现

• 提供了轻工制造行业个股的表现数据。

附录六：本周行业要闻

• 包括废纸价格上调、包装印刷行业政策变化、国企改革进展等。

总结

本报告对轻工制造行业进行了全面分析，涵盖了市场表现、重点公司推荐、行业趋势及风险提示等多个方面。整体来看，纸价上涨、家居龙头估值修复、彩票行业整顿及国企改革是主要关注点。重点推荐的公司包括太阳纸业、好莱客、索菲亚、海鸥卫浴、鸿博股份、奥瑞金等，它们在各自领域具备较强的竞争力和发展潜力。