20210906-长安期货-供应恢复慢_需求无亮点_锌价震荡之势难改_9页_1mb

锌价震荡之势难改总结

核心内容

2021年9月6日，长安期货投资咨询部发布报告，分析当前锌市场走势。报告指出，锌价近期呈现震荡格局，缺乏明确的上涨或下跌驱动，短期内难以改变这一趋势。锌价下方支撑位在21800元/吨附近，上方压力位在22800元/吨附近。整体来看，锌市场在供应与需求两端均表现平淡，宏观环境多空因素交织，导致价格走势不稳。

主要观点

• 行情回顾：
  自6月以来，锌价持续震荡，上周因国内制造业PMI数据公布和美元指数走弱，锌价触底反弹，最低至22010元/吨。周度成交量和持仓量均有小幅增加，但周K线多收十字星，显示市场观望情绪浓厚，上下驱动不足。

• 供应端分析：
  锌矿供应相对平稳，加工费维持在合理水平，南方地区均价为3900元/吨，北方地区为4500元/吨，进口粗炼费持平于80-90美元/吨。尽管锌精矿供不应求，销售顺畅，但冶炼厂库存天数逐步上升。
  受限电政策影响，8月广西、云南等地精炼锌产量下滑，9月限电影响或有所缓解，但部分省份仍面临能耗强度不达标的问题，产量恢复有限。
  国家储备锌第三批投放开始，预计释放5万吨，广东黄埔地区限价为21873元/吨，广西偏低为21510元/吨，对市场供应起到一定支撑作用。

• 需求端分析：
  镀锌企业开工率小幅走弱，但锌价回落促使下游企业逢低补库，不过对原料储备仍持谨慎态度。
  镀锌管企业销售一般，但因钢材价格上涨，订单有所增加。
  压铸锌合金企业开工率略有修复，终端询价采购有所好转，但整体需求增量有限。
  整体来看，锌需求端未见明显亮点，市场对价格的支撑力度有限。

• 库存情况：
  上期所锌库存环比减少2685吨至49472吨，仓单库存减少781吨至9800吨。
  SMM七地锌锭库存环比下降2600吨至12.36万吨，天津地区因补库需求带动库存下降，显示市场对供应的担忧有所缓解。

• 宏观环境：
  美国8月非农数据表现疲软，就业增长低于预期，失业率下降，薪资增速改善，市场对美联储缩债时间表的担忧有所减弱。
  美元指数走弱对工业品价格形成支撑，但中国和欧元区制造业PMI回落，显示经济增长乏力，工业品价格上涨面临阻力。
  宏观层面多空因素并存，对锌价形成压制，短期内难以形成明显趋势。

关键信息汇总

市场展望

综合来看，锌价短期内震荡格局难以改变，建议投资者以观望为主，或采取短差操作策略。价格参考区间为22000-22900元/吨。市场需关注美元指数走势及原油价格变动，以判断后续价格走势。