20210906-金源期货-锌周报_宏观指引走势_锌价高位震荡_6页_976kb

锌价走势分析总结

核心内容

2021年9月6日发布的锌价走势分析报告指出，锌价在宏观和基本面因素的共同影响下，呈现高位震荡态势。报告强调，短期内锌价受宏观情绪和供应端变化影响，仍将在区间内波动，需密切关注宏观面的指引。

主要观点

• 宏观面影响：
  国内8月PMI数据不佳，引发对经济下行的担忧，但美国非农就业数据低于预期，缓解了市场对货币转向的担忧，美元走弱带动金属反弹。
  欧元区制造业PMI略有回落，但部分国家如意大利、西班牙和希腊的制造业活动有所回升。

• 基本面分析：
  国内锌矿加工费维持稳定，但进口矿加工费环比小幅下滑，海外锌矿增量仍存预期差，对锌价形成一定支撑。
  西南地区限电减产影响边际减弱，第三批5万吨国储锌如期投放，价格较市场价低800-900元/吨，有效降低下游成本，推动供应端温和增加。
  下游需求方面，镀锌企业受钢材价格高企影响开工率提升受限，压铸锌企业开工率略有修复，但整体旺季特征不明显。

• 库存变化：
  上期所锌库存较上周减少2685吨至49472吨，LME库存减少2050吨至236225吨。
  社会库存小幅回落，但累库不明显，整体处于低位运行状态。
  保税区库存下降0.07万吨，进口亏损扩大，但部分前期锁价货源继续提货，补充市场流动性。

• 市场情绪：
  现货市场存在囤货现象，现货升水走高，但市场挺价情绪有所下降，升水承压回落。
  各地现货价格对主力合约的升贴水差异较大，反映出区域供需和价格预期的不一致。

关键信息

一、交易数据

注：

• 成交量和持仓量按双边计算（上期所）或单边计算（LME）。
• LME为3月期价格，COMEX为连三价格，SHFE为3月期货价格。

二、行情评述

• 沪锌主力2110合约上周先抑后扬，总体延续区间震荡，收于22415元/吨，周度涨幅0.13%。
• 伦锌横盘运行，收于2999美元/吨，周度涨幅0.38%。
• 现货市场升水走高，但挺价情绪下降，市场整体成交一般。

三、操作建议

• 操作策略：区间高抛低吸。
• 风险因素：宏观风险、需求旺季不旺。

附图说明

报告附有以下图表，用于辅助分析：

1. 图表1：沪锌伦锌价格走势图
2. 图表2：内外盘比价
3. 图表3：现货升贴水
4. 图表4：LME升贴水
5. 图表5：上期所库存
6. 图表6：LME库存
7. 图表7：社会库存
8. 图表8：保税区库存
9. 图表9：矿山及冶炼厂利润
10. 图表10：精炼锌进口盈亏
11. 图表11：国内外锌矿加工费情况
12. 图表12：精炼锌进出口情况

这些图表提供了锌价走势、库存变化、加工费水平、进口盈亏等多维度数据，有助于更全面地理解锌市场动态。

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