20220703-德邦证券-建筑材料行业周观点_6月份地产销售环比回暖_地产链迎修复_19页_1mb

建筑材料行业周观点总结

核心内容

本周建筑材料（SW）指数环比上升3.85%，同期沪深300指数上涨1.44%。水泥、玻璃及玻纤板块整体呈现价格回落、库存高企的态势，但地产销售回暖及政策支持为行业带来修复机会。消费建材龙头在抗风险能力及市场份额提升方面表现突出，玻纤行业结构性机会仍存，水泥板块低估值与高分红特性受到关注。

主要观点

1. 消费建材：地产销售回暖，行业修复可期

• 6月份重点30城商品房成交面积环比增长31%，百强房企销售规模环比增长61.2%，地产销售快速回暖。
• 随着疫情影响减弱和政策支持，地产链进入修复窗口期。
• 消费建材龙头（如东方雨虹、科顺股份、青鸟消防、北新建材等）抗风险能力强，有望走出α特征，加速市场份额提升。
• 原材料成本压力短期存在，但企业通过提价和储备传导成本，下半年毛利率有望改善。

2. 水泥：淡季价格持续回落，预计7月触底

• 本周全国水泥价格环比下降1.7%，多地价格下调20-60元/吨，库存仍处高位。
• 7月份水泥价格或迎来触底，随着专项债发行完成和地产政策放松，需求有望集中释放。
• 建议关注龙头海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥。
• 长期来看，“碳中和”政策或推动供给侧改革，龙头企业技术优势明显，有望进一步提升行业集中度。

3. 玻璃：库存拐点未现，价格弱势运行

• 全国玻璃库存环比增加1.1%，浮法玻璃在产产能占比达85.6%。
• 下游需求偏弱，纯碱等成本高企，价格下行空间有限。
• 政策端地产放松与竣工需求韧性支撑，玻璃价格或在疫情好转后迎来量价齐升。
• 建议关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃及亚玛顿等企业。

4. 玻纤：粗纱价格波动，电子纱触底回升

• 粗纱价格小幅回落，电子纱价格触底回升，主流成交价9500-9600元/吨。
• 新能源汽车及风电装机回暖带动热塑纱和电子纱需求，行业供需匹配，高景气度持续性或超预期。
• 建议关注中国巨石、中材科技、长海股份等低估值、有业绩支撑的玻纤龙头。

关键信息

• 市场表现：建材行业本周上涨3.85%，但主力资金净流出20.01亿元。
• 重点企业表现：
  • 水泥板块：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥表现较好。
  • 玻璃板块：旗滨集团、南玻A、信义玻璃、亚玛顿值得关注。
  • 玻纤板块：中国巨石、中材科技、长海股份为防守反击优选。
• 风险提示：
  • 固定资产投资低于预期。
  • 贸易冲突加剧，出口企业销量受阻。
  • 环保督查边际放松，供给收缩力度不足。
  • 原材料价格大幅上涨，带来成本压力。

建议关注标的

行业趋势与展望

• 地产销售回暖：6月地产销售环比回暖，地产链迎来修复窗口。
• 基建稳增长：水利、铁路、公路等项目加速落地，带动水泥需求。
• 玻纤结构性机会：新能源汽车和风电装机回暖，拉动高端产品需求。
• 成本支撑明显：纯碱、燃料等成本高企，限制价格下行空间。

结论

建筑材料行业整体处于修复阶段，消费建材和玻纤板块具备结构性机会，水泥板块低估值特性明显，建议关注龙头企业及具备成长性的标的。同时，需警惕原材料成本上涨、贸易冲突及政策不及预期等风险。