20210119-兴业证券-建筑材料行业_水泥玻璃稳步增产_地产销售景气延续_8页_1mb

详细总结

核心内容

本报告分析了2020年中国水泥、玻璃及消费建材行业的表现，并对2021年的市场趋势进行了展望。报告指出，2020年水泥和玻璃行业在需求回暖和供给受限的背景下，整体呈现增长态势，同时部分企业受益于行业景气度提升，具备良好的投资价值。消费建材行业也因竣工趋势回升和精装市场改善而受到关注。

主要观点

水泥行业

• 产量增长：2020年全国累计水泥产量23.77亿吨，同比增长1.6%；12月单月产量2.13亿吨，同比增长6.3%。
• 地产投资回暖：地产投资同比增长7.0%，施工面积增长3.7%，竣工面积降幅收窄至4.9%，其中住宅竣工面积下降3.1%，但12月单月竣工面积同比增长2.3%。
• 基建投资稳定：基建投资（不含电力）同比增长0.9%，其中水利、道路、铁路投资分别增长4.5%、1.8%、-2.2%。
• 价格与库存：12月全国浮法玻璃均价上涨9.05%，纯碱价格大幅下跌，导致玻璃与纯碱价差扩大，利好玻璃龙头。水泥价格在部分区域有所波动，整体库存维持在较低水平。
• 投资建议：推荐【海螺水泥】、【华新水泥】、【天山股份】，关注【祁连山】。

玻璃行业

• 产量与产能：2020年全国平板玻璃累计产量94572万重箱，同比增长1.3%；12月产量8378万重箱，同比增长2.4%。全国浮法玻璃生产线在产252条，日熔量同比增长4.11%。
• 价格走势：浮法玻璃价格持续上涨，12月均价2202.85元/吨，同比上涨23.92%。光伏玻璃价格相对稳定，部分高价向主流价格靠拢。
• 投资建议：重点推荐【旗滨集团】，因其受益于竣工需求和浮法供给紧平衡，并在光伏玻璃领域有所布局。

消费建材行业

• 竣工趋势回升：2020年全国房屋竣工面积累计同比下降4.9%，但降幅收窄，12月单月竣工面积同比增长2.3%。
• 销售与施工：12月房屋销售面积同比增长11.47%，连续3个月单月增速超10%。施工面积同比增长3.7%，其中办公楼与商业地产增长显著。
• 零售增速回升：建筑及装潢材料零售增速明显回升，12月同比上涨12.9%，与疫情、雨季导致的需求后移及商品房销售回暖有关。
• 投资建议：继续推荐【北新建材】（竣工链+成长空间）、【伟星新材】（模式与定价权突出），关注【兔宝宝】、【东方雨虹】、【科顺股份】、【凯伦股份】、【三棵树】、【坚朗五金】、【蒙娜丽莎】、【东鹏控股】、【帝欧家居】、【永高股份】及港股【中国联塑】。

关键信息

2020年水泥行业关键数据

2020年玻璃行业关键数据

2020年消费建材行业关键数据

风险提示

1. 雨水影响工程进度不及预期
2. 基建资金到位时间不及预期
3. 海外疫情变化及进口水泥流入不及预期
4. 地产调控继续趋严的风险

投资建议

• 股票评级：

  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%
  • 审慎增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%
  • 无评级：无法给出明确投资评级

• 推荐标的：

  • 水泥：【海螺水泥】、【华新水泥】、【天山股份】、【祁连山】
  • 玻璃：【旗滨集团】
  • 消费建材：【北新建材】、【伟星新材】、【兔宝宝】、【东方雨虹】、【科顺股份】、【凯伦股份】、【三棵树】、【坚朗五金】、【蒙娜丽莎】、【东鹏控股】、【帝欧家居】、【永高股份】、港股【中国联塑】

分析师信息

• 李阳：liyangyjs@xyzq.com.cn，S0190518080004
• 孟杰：mengjie@xyzq.com.cn，S0190513080002
• 研究助理：季贤东，jixiandong@xyzq.com.cn

法律声明

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