20221120-德邦证券-建筑材料行业周观点_地产链趋势向上_调整即配置良机_23页_1mb

建筑材料行业周报总结

核心内容概览

本周建筑材料（SW）指数环比上涨1.29%，同期沪深300指数上涨0.27%。建材行业主力资金净流出17.07亿元，部分个股表现分化。分析师闫广与研究助理王逸枫发布本周行业报告，重点分析水泥、玻璃、玻纤及消费建材板块走势，提出投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

1. 投资观点：地产链趋势向上，调整即配置良机

• 地产政策全面呵护：民营房企融资逐步放松，多地政策向好，限购政策松动，有助于销售回暖。
• 基建专项债提前下达：多地已启动申报，有助于年底赶工，实物工作量有望提速。
• 消费建材盈利拐点已现：大宗原材料价格回落，Q4毛利率有望改善。
• 推荐标的：
  • 重点推荐：东方雨虹、科顺股份（防水新规提标扩容）
  • 次重点推荐：三棵树、坚朗五金（行业龙头，市场认可度高）
  • 弹性标的：兔宝宝、蒙娜丽莎（低估值、高弹性）
  • 经营稳健：伟星新材、北新建材
  • 新兴增长点：青鸟消防（扩品类支撑收入高增长）

2. 水泥板块：价格稳中有升，需求逐步回暖

• 全国水泥价格环比上涨1%，涨幅主要集中在江西、湖北、四川、贵州和云南。
• 区域表现：
  • 华北地区：河北冀中地区涨价落实，山西需求减弱。
  • 东北地区：市场需求停滞，价格平稳。
  • 华东地区：山东错峰后涨价推进缓慢，长三角市场零星松动。
  • 中南地区：河南市场涨跌反复，两湖局部价格回落。
  • 西南地区：重庆涨价后略降，云南再次涨价。
  • 西北地区：市场需求逐步下降，销量减少，价格持稳。
• 行业观点：
  • 地产与基建需求有望持续恢复，水泥价格将延续季节性上涨。
  • 建议关注龙头海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥。
  • 长期来看，碳中和政策或将推动新一轮供给侧改革。

3. 玻璃板块：浮法玻璃价格下降，光伏玻璃提价落地

• 浮法玻璃：价格重心下移，库存环比减少，但同比上升。
• 光伏玻璃：主流价格暂时维稳，整体成交尚可。
• 行业观点：
  • 浮法玻璃冷修停产产能升至年内高位，供给收缩，行业供需或重回紧平衡。
  • 光伏玻璃提价落地，建议关注旗滨集团、信义玻璃及小龙头亚玛顿、安彩高科。

4. 玻纤板块：价格稳中有涨，需求回暖

• 无碱纱：价格稳中有涨，多数企业走货尚可，库存回落。
• 电子纱：价格新价基本落实，市场保持稳定。
• 行业观点：
  • 玻纤价格9月筑底，目前逐步走出底部区间，年末风电需求回暖将支撑价格继续上涨。
  • 建议关注低估值的玻纤龙头：中国巨石、中材科技、长海股份。

风险提示

• 固定资产投资低于预期；
• 贸易冲突加剧导致出口企业销量受阻；
• 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期；
• 原材料价格大幅上涨带来成本压力。

投资建议

• 重点推荐：东方雨虹、科顺股份、旗滨集团、中国巨石；
• 次重点推荐：三棵树、坚朗五金、海螺水泥、华新水泥；
• 弹性标的：兔宝宝、蒙娜丽莎、青鸟消防、上峰水泥；
• 关注点：玻纤、光伏玻璃、防水材料等细分领域。

结论

当前建筑材料行业处于政策积极催化与基本面逐步修复的阶段，地产与基建需求回暖支撑板块表现，建议投资者关注低估值、高分红及具备成长性业务的龙头企业，同时警惕原材料价格波动及政策执行不及预期等风险。